Les actions à dividendes sont un excellent investissement de lutte contre l'inflation que vous voulez maintenant dans votre coin - 1

Les investisseurs sont trop prompts à éviter les actions versant des dividendes lorsque l’inflation s’aggrave. C’est parce qu’ils se concentrent sur un horizon temporel trop court. Lorsqu’ils sont mesurés sur au moins plusieurs années, les dividendes ont historiquement fait un travail admirable pour suivre l’inflation.

Pour illustrer comment le court terme peut vous égarer ici, comparez le DJIA du Dow Jones Industrial Average,
+0,23%
rendement réel (corrigé de l’inflation) actuellement à son niveau au début de 2021. À cette époque, le rendement nominal du Dow Jones était de 1,9 % par rapport à la variation sur 12 mois de l’inflation des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis de 1,2 % – pour un rendement réel de 0,7 %. Maintenant, en revanche, avec une inflation à un rythme annualisé de 8,5 %, le rendement du Dow Jones est de 2,1 %, ce qui implique un rendement réel de moins 6,4 %. Pas étonnant que les investisseurs à court terme ne soient pas impressionnés par les actions versant des dividendes.

Mais considérez ce qui se passe lorsque vous vous concentrez sur une période de 10 ans. Le graphique ci-joint trace le taux de croissance sur 10 ans du S&P 500 SPX,
+0,36%
dividendes par action (DPS) et l’IPC. Notez que, dans une mesure impressionnante au cours du siècle dernier, les deux séries de données ont tendance à augmenter et à diminuer ensemble. Le coefficient de corrélation des deux séries est statistiquement significatif de 0,61.

Cette corrélation serait encore plus forte si les deux dernières décennies n’étaient pas incluses, puisque les taux de croissance du DPS ont nettement augmenté ces dernières années à mesure que l’inflation reculait. Ces tendances divergentes sont très probablement une exception qui confirme la règle, puisque la divergence a probablement été causée par la croissance de l’activité de rachat d’actions parmi les sociétés versant des dividendes. Toutes choses étant égales par ailleurs, les rachats font augmenter les dividendes par action plus rapidement que les dividendes totaux.

La forte corrélation historique signifie que le DPS a tendance à croître plus rapidement lorsque l’inflation est plus élevée, et vice versa. C’est précisément ce que vous voulez dans une couverture contre l’inflation. Tu as juste à être patient.

L’ère de la stagflation

Un autre exemple du potentiel de couverture contre l’inflation des actions versant des dividendes provient de l’ère de la stagflation des années 1970 au début des années 1980. Cette époque est souvent la pièce A dans l’argument des conseillers financiers pour expliquer pourquoi vous devriez chercher ailleurs que les actions versant des dividendes pour une couverture contre l’inflation.

Prenons les neuf années civiles du début de 1973 à la fin de 1981, au cours desquelles l’IPC a augmenté à un taux annualisé de 9,2 %. Au cours de cette période, les 30 % d’actions avec les rendements en dividendes les plus élevés ont produit un rendement annualisé de 9,9 %, selon les données du professeur de finance du Dartmouth College, Ken French, soit 0,7 point de pourcentage annualisé de mieux que l’inflation.

Le rendement ajusté en fonction des dividendes du S&P 500, en revanche, était de 5,2 % annualisé sur cette même période de neuf ans, ce qui équivaut à un rendement réel de moins 4,0 % annualisé.

Le rendement de ce portefeuille d’actions à haut rendement n’intègre pas les coûts de transaction, donc sur une base nette, il serait inférieur. Pourtant, le rendement ne serait probablement pas beaucoup plus bas, puisque le portefeuille à rendement élevé en dividendes est généralement à faible rotation. Mais ce serait impressionnant si ce portefeuille suivait même le rythme du marché lui-même, étant donné la réputation de l’ère de la stagflation comme étant terrible pour les actions.

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Même si ce portefeuille à haut rendement ne bat pas le marché, cela montre à quel point il a fait mieux qu’un deuxième portefeuille qui comprenait les 30 % d’actions avec les rendements les plus bas. Ce portefeuille à faible rendement a produit un rendement de 5,0 % annualisé sur cette même période. Étant donné que le rendement de ce deuxième portefeuille a été calculé de la même manière que celui à dividendes élevés, et étant donné que leurs taux de rotation devraient être similaires, l’écart entre les deux – 4,9 points de pourcentage – devrait être une estimation juste de l’avantage les actions avaient sur les payeurs de dividendes faibles ou nuls à l’époque de la stagflation.

Trouver des gagnants de dividendes

Si vous êtes convaincu par ces réflexions historiques de considérer les actions versant des dividendes maintenant, veillez à ne pas charger votre portefeuille avec les actions les plus rémunératrices. Ces actions ont tendance à être particulièrement risquées, car leurs rendements élevés reflètent le jugement du marché selon lequel leurs dividendes sont instables.

Il vaut bien mieux choisir des actions moins risquées avec des bilans solides. Ne considérez que les entreprises ayant obtenu des notes élevées en matière de qualité et de sécurité par des agences de notation indépendantes. Choisissez des entreprises qui ont une longue histoire non seulement de versement de dividendes, mais qui ne réduisent jamais leurs dividendes. Vous ne choisirez pas nécessairement les actions avec les rendements actuels les plus élevés, mais vous trouverez des sociétés dont les dividendes par action sont susceptibles de suivre le rythme de l’inflation.

Mark Hulbert est un contributeur régulier de MarketWatch. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il est joignable au [email protected]

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