Les taux d’intérêt ont de nouveau augmenté dans la zone euro jeudi – probablement pour la dernière fois au cours de ce cycle de hausses qui est devenu une histoire familière dans le bloc de la monnaie unique, tout comme au Royaume-Uni et aux États-Unis.

La Banque centrale européenne (BCE) a augmenté son taux de dépôt principal de un quart de pour cent, à 4% – le niveau le plus élevé de l’histoire de l’euro.

Avec la plupart des économies des 20 pays membres de la zone monétaire connaissant un ralentissement dramatique de l’activité du secteur privé, cette augmentation des coûts d’emprunt sera malvenue.

L’Allemagne, le cœur industriel de l’UE, est entrée en récession cette année, tandis que la France et l’Italie sont proches de la stagnation avec des taux de croissance à peine supérieurs à zéro.

Les analystes de l’Institut Kiel ont déclaré que les principales raisons de la contraction de 0,5% attendue cette année dans le PIB (produit intérieur brut) allemand étaient une « faible activité industrielle, la crise du secteur de la construction et une faible consommation des ménages ».

Les entreprises allemandes s’attendent à ce que le retour à la croissance soit long et difficile.

Les consommateurs de la plus grande économie de l’UE, méfiants quant à l’avenir, sont réticents à effectuer des achats importants et épargnent furieusement pour consolider leurs finances personnelles.

Les ménages français mettent également davantage d’argent de côté dans leurs économies, ce qui incite la Commission européenne à estimer que la France ne devrait croître que de 1% cette année et de 1,2% l’année prochaine. Le taux de croissance du PIB de l’Italie sera plus faible, à 0,9% cette année et 0,8% l’année prochaine.

En revanche, on crédite l’Espagne de soutenir le pouvoir d’achat des ménages grâce à une position agressive sur les pressions inflationnistes locales – en particulier en ce qui concerne la hausse des prix de l’énergie – et pour ses efforts, elle sera récompensée par des taux de croissance de 2,2% cette année et de 1,9% en 2024.

Cependant, la BCE suit la moyenne pour l’ensemble de la zone et craint qu’une reprise faible ne s’accompagne d’une inflation plus élevée que prévu.

Le taux d’inflation cette année sera de 5,6% et de 3,2% l’année prochaine, avant de baisser encore jusqu’à l’objectif de 2% en 2025, année où il devrait atteindre 2,1%.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a laissé entendre que 4% était le pic attendu des taux d’intérêt, et les investisseurs internationaux parient de la même manière. Ce qui est plus incertain, c’est la durée. Lagarde a clairement indiqué que le taux actuel de 4% restera en place jusqu’en 2024.

Une détérioration matérielle des perspectives pourrait contraindre le conseil des gouverneurs de la BCE à réduire plus tôt, mais il faudrait un ralentissement de l’activité économique entraînant une augmentation du chômage, une réduction du taux de vacance, des demandes salariales réduites et des faillites d’entreprises.

Il y a beaucoup de choses qui pourraient mal tourner. Plus probable est une année de stagnation accompagnée d’une inflation supérieure à la cible et de taux d’intérêt historiquement élevés.

  • Les taux d’intérêt augmentent dans la zone euro
  • La BCE élève son taux de dépôt principal à un niveau record de 4%
  • Ralentissement dramatique de l’activité du secteur privé dans la plupart des pays membres
  • Les économies de l’Allemagne, de la France et de l’Italie sont en difficulté
  • Une contraction de 0,5% prévue dans le PIB allemand cette année
  • Les consommateurs européens sont prudents et épargnent davantage
  • Prévisions de croissance faible pour la France et l’Italie
  • L’Espagne soutient la consommation des ménages et connaît une croissance plus solide
  • La BCE craint une inflation plus élevée que prévu
  • Christine Lagarde suggère que les taux d’intérêt atteindront leur pic à 4%
  • L’incertitude quant à la durée des taux d’intérêt actuels
  • Une détérioration des perspectives pourrait entraîner une réduction des taux
  • Plus probable est une année de stagnation avec une inflation élevée et des taux d’intérêt historiquement élevés