L’inflation américaine en avril a plongé à un taux annualisé de 4,1 %, soit moins de la moitié de ce qu’elle était le mois précédent.

Cela surprendra sans aucun doute ceux d’entre vous qui se concentrent uniquement sur les gros titres financiers. Ils nous ont informés que l’indice des prix à la consommation avait légèrement baissé en avril, passant de 8,5 % à 8,3 %. Cette baisse modeste était inférieure à ce à quoi Wall Street s’attendait, et le jour où il a été annoncé, le S&P 500 SPX,
-1.70%
a chuté de près de 2 % tandis que le Nasdaq Composite COMP,
-3,18%
perdu plus de 3 %.

Mais le chiffre global de l’IPC se concentre sur son taux de variation sur 12 mois. Si vous vous concentrez sur le taux de variation mensuel, comme indiqué dans le graphique ci-dessous, vous constaterez immédiatement à quel point l’inflation a chuté de mars à avril.

Le taux de variation sur 12 mois de l’IPC est gonflé par de grands sauts en juin et octobre 2021 et en mars de cette année. Par conséquent, le taux de variation sur 12 mois restera élevé, peu importe ce qu’il adviendra de l’IPC au cours des deux prochains mois. Une illustration : même si l’IPC était resté inchangé de mars à avril, le chiffre d’avril aurait été de 7,9 %.

Cela place le débat actuel sur l’inflation sous un tout autre jour. Le taux d’inflation d’un mois à l’autre n’a pas besoin d’être inférieur à ce qu’il était en avril pour que le taux de variation sur 12 mois de l’IPC tombe à 4,1 % – une fois que les fortes pointes d’inflation de l’année dernière auront disparu du période de 12 mois glissants.

Jusqu’à ce que ces pics disparaissent du calcul, le chiffre de l’inflation globale restera obstinément élevé – non pas parce que la Réserve fédérale fait un mauvais travail dans la lutte contre l’inflation, mais à cause d’une simple arithmétique.

Alan Reynolds, un économiste qui est chercheur principal au Cato Institute et ancien vice-président de la First National Bank of Chicago, l’a bien dit récemment : « La Fed… ne peut absolument rien faire pour réduire rapidement l’inflation globale de l’IPC d’une année sur l’autre. parce que la plupart des mois inclus dans cette statistique sont maintenant derrière nous.

Le taux d’inflation d’avril était-il l’exception ou la règle ?

Cette évaluation relativement optimiste de l’inflation actuelle suppose que la variation en pourcentage de l’IPC en avril persiste dans les mois à venir. Ce ne serait pas une bonne hypothèse si le taux d’avril était artificiellement bas.

Certains ont en effet craint que ce ne soit le cas, y compris mon collègue de MarketWatch Rex Nutting dans une chronique récente. Par exemple, alors que les prix de l’essence – qui sont une composante importante de l’IPC – étaient plus bas en avril qu’en mars, ils ont depuis rebondi et sont maintenant encore plus élevés qu’ils ne l’étaient en mars.

Le point plus large de cette discussion, cependant, est que nous devons nous concentrer sur l’avenir plutôt que sur le passé. Pourtant, en se concentrant sur le taux de variation sur 12 mois de l’IPC, la plupart des investisseurs se rendent coupables de ce que les économistes comportementaux appellent « l’erreur du taux de base » : ils ignorent à quel point le taux de variation sur 12 mois de l’IPC est biaisé par un niveau d’IPC anormalement bas il y a 12 mois.

Vous pouvez toujours soutenir que l’inflation restera obstinément élevée pendant longtemps, bien sûr. Ne basez pas votre argumentation sur les effets persistants des quelques grands sauts mensuels de l’IPC au cours de la dernière année.

Mark Hulbert est un contributeur régulier de MarketWatch. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il est joignable au [email protected]

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