Méfiez-vous d'un recul des actions en «piège à ours» après le grand rallye de l'été, préviennent les stratèges - 1

Il semble qu’un « piège à ours » puisse se cacher dans le grand rebond de cet été pour le marché boursier, qui pourrait entraîner des pertes douloureuses pour les investisseurs, ont averti les stratèges de Glenmede dans un rapport de lundi.

Les investisseurs semblent déjà reconsidérer certains facteurs du puissant rebond de cet été, y compris repenser les espoirs que la Réserve fédérale ne relève pas les taux d’intérêt aussi agressivement qu’on le pensait auparavant.

L’indice S&P 500 SPX,
-2,14%
a atteint une résistance après avoir gagné près de 17 % par rapport à son creux de la mi-juin, et l’attention s’est récemment tournée vers la question de savoir si les gains récents des actions pourraient rapidement s’effondrer, confirmant un rebond du marché baissier.

Cela peut sembler une aberration, mais l’équipe de stratégie d’investissement de Glenmede a trouvé quatre cas de plusieurs rebonds du marché baissier (voir graphique) dans les actions américaines au cours des 50 dernières années environ, lors de l’examen des périodes après que le S&P 500 a initialement plongé d’au moins 20% par rapport à son pic antérieur.

Les ours rebondissants ne sont pas si rares

Stratégie d’investissement Glenmede, FactSet

Sur les six derniers marchés baissiers, quatre ont produit une série de rallyes de courte durée qui ont eu une moyenne de 6,5 hausses. Le S&P 500 a confirmé son entrée dans un marché baissier le 13 juin.

« Le rallye de 17% par rapport au plus bas du 16 juin semble cohérent avec les rallyes historiques du marché baissier, retournant en moyenne plus de 17,8% avant d’inverser le cours et d’atteindre de nouveaux creux du marché », a écrit l’équipe de Glenmede, dans une note client lundi.

« Bien que la récession économique n’ait pas encore été confirmée, la voie à suivre dépendra fortement des différents résultats en matière d’inflation et de taux d’intérêt. »

Les actions étaient en baisse au début de la semaine, le S&P 500 ayant baissé d’environ 2 % au dernier contrôle après sa clôture vendredi 15,3 % en dessous de son plus bas de clôture sur 12 mois de 3 666,77 établi le 16 juin, selon Dow Jones Market Data.

Le Dow Jones Industrial Average DJIA,
-1,91%
était en baisse de 1,98% lundi, chutant de plus de 600 points, tandis que le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
3,005 %
était repassé au-dessus de 3 %. Des taux d’emprunt de référence plus élevés peuvent entraîner un ralentissement de la croissance économique en rendant les emprunts pour les entreprises et les particuliers américains plus coûteux.

Les économistes s’attendent à ce que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, souligne cette semaine lors de son discours à Jackson Hole qu’un objectif d’inflation de 2% reste un objectif clé, même si essayer de l’atteindre signifie déclencher une récession. Le taux d’inflation au cours des 12 mois terminés en juillet a reculé à 8,5 % par rapport à un sommet de 9,1 % en 41 ans en juin.

Mais les responsables fédéraux ont averti en juillet que la banque centrale américaine pourrait adopter une position politique «restrictive», suffisante pour ralentir la croissance économique, tout en s’efforçant de calmer l’inflation de ses niveaux les plus élevés depuis des décennies.

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Du côté haussier, cependant, il y avait de l’espoir que les prix à la consommation aient finalement atteint un sommet cet été et que les bénéfices des entreprises et les dépenses de consommation soient restés assez solides, a déclaré l’équipe de Glenmede.

Même dans ce cas, « les marchés continuent de s’attendre à des perspectives de bénéfices relativement favorables alors que les bénéfices continuent d’augmenter au cours des trois prochaines années ».