Les investisseurs pourraient être sur le point de découvrir ce qui se passera après un « âge d’or » du crédit à la consommation.
Après une période de « croissance explosive » du crédit à la consommation, le marché obligataire américain de près de 1 600 milliards de dollars lié aux prêts automobiles, aux cartes de crédit, à la dette étudiante et même aux téléphones portables a commencé à voir ses liquidités se détériorer, selon Joseph Kalish, stratège macroéconomique en chef chez Ned Recherche Davis.
Pendant les périodes de volatilité, comme au début de 2022, la liquidité de certaines parties des marchés de la dette a tendance à se tarir.
L’émission de nouveaux «titres adossés à des actifs» a explosé l’année dernière après un bref recul pandémique, tout comme les volumes de transactions, selon Kalish. Mais le ton a récemment changé, notamment les concessionnaires de Wall Street devenant moins disposés à engager des capitaux dans le secteur (voir graphique).
Wall Street s’éloigne des ABS grand public.
Recherche Ned Davis
Prenez la carte de crédit ABS. Les concessionnaires « primaires », ou les branches de courtage des grandes banques d’investissement, détenaient plus d’un milliard de dollars de positions quotidiennes moyennes sur ce type de dette à court terme en 2018, mais leur portée s’est depuis réduite à environ 200 millions de dollars, selon un Ned Davis rapport jeudi.
Les positions des concessionnaires ont également chuté dans les prêts étudiants et d’autres secteurs de la dette à la consommation dans la même séquence, mais ont augmenté dans les obligations automobiles.
Les courtiers de Wall Street ont toujours été une artère clé de liquidité pour les acheteurs ou les vendeurs cherchant à effectuer des transactions, une fois que les obligations ont été vendues pour la première fois sur le marché.
BofA Global a fixé les volumes de négociation sur le marché américain des ABS à 59,5 milliards de dollars au premier trimestre, le premier trimestre le plus bas des 10 dernières années, ou de toute l’histoire depuis que les réformes se sont imposées, exigeant la déclaration publique de ces transactions.
« De plus, les taux de délinquance semblent avoir atteint un creux », a écrit Kalish. « Cela conduira probablement à des normes de prêt plus strictes. »
Tout cela survient alors que le marché des ABS entre dans la seconde moitié de l’année « saisonnièrement défavorable », lorsque les performances ont tendance à s’effondrer, a-t-il déclaré, ce qui fait partie de sa rétrogradation du secteur de la pondération du marché à la surpondération.
En 2008, les obligations hypothécaires subprime illiquides ont été au cœur des problèmes des grandes banques mondiales qui ont nécessité des renflouements gouvernementaux.
Bien que les obligations adossées à des actifs n’aient pas implosé de la même manière à l’époque, la Réserve fédérale a créé une facilité de prêt d’urgence pour le secteur en 2020 au début de la pandémie afin de maintenir le crédit – une version de son programme de 2008 – soulignant le rôle que le secteur joue dans l’économie américaine.
Plus tôt en juin, JPMorgan Chase & Co. JPM,
Le PDG Jamie Dimon a déclaré qu’une tempête était probablement à l’horizon pour l’économie américaine, alors que la Réserve fédérale prévoit de relever agressivement les taux d’intérêt cette année pour lutter contre l’inflation près des sommets de 40 ans.
Cependant, Brian Moynihan, président-directeur général de Bank of America BAC,
offraient une vision beaucoup moins pessimiste de l’économie, en raison d’un marché du travail vigoureux et de dépenses de consommation solides.
Les actions ont chuté jeudi avant une mise à jour clé des États-Unis sur l’inflation, avec le Dow Jones Industrial Average DJIA,
Indice S&P 500 SPX,
et l’indice composite Nasdaq COMP,
tous réservant leurs pires baisses quotidiennes en trois semaines environ.
Lire la suite: La valeur nette des ménages américains diminue au premier trimestre en raison de la baisse des cours des actions
Michel Potus est un maître en finance, ancien trader dans une société de courtage du quartier d’affaires de La Défense. Il travaille dans le secteur financier depuis plus de 20 ans et a acquis une grande expérience dans ce domaine. Michel est passionné par l’idée d’aider les autres à atteindre leurs objectifs financiers
