Il sera difficile pour le marché boursier d’arrêter sa glissade et de trouver un plancher tant que le dollar américain continuera de monter en flèche par rapport à ses rivaux, selon les analystes du marché.
Les actions mondiales ont subi une semaine meurtrière, le S&P 500 évitant de peu vendredi sa clôture la plus basse de l’année. Dans le même temps, un indice clé du dollar américain a atteint son plus haut niveau en deux décennies, le billet vert s’envolant par rapport aux devises rivales et semant la volatilité sur les marchés financiers.
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Après que la Fed a relevé son taux directeur de 75 points de base mercredi, des devises telles que l’euro EURUSD,
livre sterling GBPUSD,
et le yen japonais USDJPY,
encore plongé, tandis que l’indice du dollar américain DXY,
vendredi a atteint son plus haut niveau depuis 2002 et a enregistré la plus forte progression hebdomadaire depuis mars 2020.
La livre est tombée à son plus bas niveau en 37 ans face au dollar vendredi, tandis que l’euro est tombé en dessous de 0,98 dollar pour la première fois. L’en a atteint un nouveau plus bas en 24 ans, avant que le Japon ne déclare jeudi qu’il était intervenu pour soutenir la valeur de la monnaie, la première fois depuis 1998.
Selon Nicholas Colas, co-fondateur de DataTrek Research, les devises non américaines doivent se stabiliser avant que les marchés boursiers internationaux puissent trouver un « plancher durable ». Rétrospectivement, un dollar fort dans des marchés tumultueux est un signe fondamental de tension sur les marchés depuis le début des années 2000, a déclaré Colas dans une note récente.
Pourtant, la relation entre un dollar fort et les turbulences du marché mondial est un problème de « poule et d’œuf », a déclaré Brian Storey, gestionnaire de portefeuille principal chez Brinker Capital Investments.
La reprise continue du dollar intervient alors que les investisseurs abandonnent les actifs considérés comme risqués alors qu’ils recherchent des refuges dans la crainte d’une récession mondiale. La flambée du billet vert est également en partie le résultat des opérations de portage de devises, où les investisseurs empruntent des devises à faible rendement, telles que le yen japonais, et les convertissent en devises à haut rendement, telles que le dollar américain, pour bénéficier de taux d’intérêt plus élevés, ont déclaré les analystes.
Le taux des fonds fédéraux américains a actuellement une fourchette cible de 3 % à 3,25 %, tandis que la banque centrale japonaise a maintenu ses taux d’intérêt négatifs.
« Alors que la Fed devient plus belliciste, les titres à revenu fixe, puis les rendements américains, augmentent rapidement, ce qui attire de l’argent aux États-Unis », a déclaré Brent Donnelly, président de Spectra Markets. « Ensuite, il y a aussi une boucle de rétroaction, où les rendements plus élevés rendent les gens nerveux et vendent des actions, ce qui conduit également à un achat sûr de dollars », a déclaré Donnelly.
Le Trésor à 5 ans TMUBMUSD05Y,
vendredi, le rendement s’est dirigé vers son plus haut niveau depuis novembre 2007, tandis que le rendement à 2 ans TMUBMUSD02Y,
a poursuivi son ascension vers un sommet de 15 ans.
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Comment le rallye du dollar pourrait-il ralentir ?
Une pause dans le resserrement monétaire de la Réserve fédérale pourrait ralentir la progression du dollar. Cependant, avec une inflation qui reste élevée et la Fed résolue dans sa lutte contre l’inflation, cela semble être une perspective lointaine.
Les responsables de la Fed ont indiqué mercredi qu’ils toléreraient un atterrissage brutal, l’économie pouvant tomber en récession, dans le cadre de ses efforts pour faire baisser l’inflation. Selon les prévisions de la Fed, le taux de chômage atteindra 4,4 % l’an prochain, soit 0,7 % de plus que le taux de chômage actuel. Dans l’histoire, il n’y a jamais eu de situation où le taux de chômage a augmenté de plus d’environ 0,5 % sans que l’économie n’entre en récession.
« Jusqu’à ce que quelque chose se casse, probablement sur les marchés du crédit, la Fed va rester belliciste », a déclaré Donnelly. « Ce qui finira par briser ce cycle sera une explosion du crédit et des actions qui conduira finalement la Fed à envoyer un message différent », a-t-il déclaré.
Certains investisseurs gardent également espoir dans les actions collectives des banques centrales mondiales pour freiner l’envolée du dollar.
« Dans le passé, lorsque cela devenait inconfortable, nous dirions que nous ne pouvons pas exclure un effort mondial coordonné des banques centrales pour arrêter la hausse du dollar, car cela cause tellement de problèmes », a noté Mace McCain, président et chef des investissements. agent chez Frost Investment Advisors.
McCain a cité l’Accord du Plaza, un accord conjoint signé en 1985 par les plus grandes économies du monde pour déprécier le dollar américain par rapport au franc français, au Deutsche Mark allemand, au yen et à la livre en intervenant sur les marchés des changes.
Dans l’environnement de marché actuel, il peut être encore plus sûr pour les investisseurs de détenir des actifs libellés en dollars américains, bien qu’ils devraient également se préparer à la possibilité que le marché boursier mondial, ou le dollar, se stabilise au cours des prochains trimestres, a déclaré L’étage de Brinker.
Les trois principaux indices boursiers ont terminé la semaine en pertes. Le Dow Jones Industrial Average DJIA,
a perdu 1,6% au cours de la semaine dernière, terminant vendredi à son plus bas depuis le 20 novembre 2020. Le S&P 500 SPX,
a chuté de 1,7 %. Le Nasdaq Composite COMP,
a baissé de 1,8% pour la semaine.
La semaine prochaine, les investisseurs surveilleront l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, un indicateur clé de l’inflation, qui sera publié vendredi.
Michel Potus est un maître en finance, ancien trader dans une société de courtage du quartier d’affaires de La Défense. Il travaille dans le secteur financier depuis plus de 20 ans et a acquis une grande expérience dans ce domaine. Michel est passionné par l’idée d’aider les autres à atteindre leurs objectifs financiers
