Les rendements obligataires européens ont chuté et la monnaie unique de la région a grimpé mercredi alors que la Banque centrale européenne a annoncé qu’elle tiendrait une réunion d’urgence pour « discuter des conditions actuelles du marché ».
La réunion «ad hoc» du Conseil des gouverneurs intervient le jour même où la Réserve fédérale annoncera une décision politique, beaucoup s’attendant à une hausse des taux d’intérêt de 75 points de base.
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La flambée des coûts d’emprunt en Europe devrait être au cœur des discussions de la BCE, notamment depuis que la banque centrale a annoncé lors de sa récente réunion de juin que son taux directeur augmenterait de 25 points de base en juillet, et peut-être de 50 points de base en septembre. La BCE a également déclaré qu’elle mettrait fin à ses achats d’actifs mensuels restants le 1er juillet.
Le rendement de l’obligation d’État italienne à 10 ans TMBMKIT-10Y,
a chuté de 27 points de base à 3,894% mercredi, mais c’est contre une poussée qui l’a fait passer de 1,195% au début de l’année. Le rendement du Bund allemand à 10 ans TMBMKDE-10Y,
reculé de 4 points de base à 1,71 %, contre -0,05 % environ en début d’année. Le rendement de l’obligation d’État espagnole à 10 ans TMBMKES-10Y,
a chuté de 5 points de base à 2,995 %.
L’euro EURUSD,
a bondi de 0,6 % à 1,0479 $, bien que la monnaie commune ait perdu 2,3 % jusqu’à présent cette année.
La rare réunion d’urgence intervient un jour après que la membre du conseil d’administration de la BCE, Isabel Schnabel, a déclaré que la banque lutterait contre la soi-disant fragmentation des coûts d’emprunt au sein du bloc qui « va au-delà des facteurs fondamentaux et qui menacent la transmission de la politique monétaire ». La banque a traditionnellement riposté contre le désalignement des rendements obligataires périphériques sur les bunds, ce qui s’est manifesté de façon spectaculaire depuis la réunion de juin de la banque.
Lorsque ceux-ci persistent, « ils compliquent la politique monétaire car ils creusent un écart entre le taux sans risque et les conditions d’emprunt nationales », a déclaré Schnabel, ajoutant que la banque réagirait aux « nouvelles urgences avec des outils existants et potentiellement nouveaux », sans offrir de détails. .
« Avec des souvenirs encore frais de la crise de la dette européenne, les investisseurs se demandent comment et dans quelles circonstances la présidente de la BCE, Christine Lagarde, tiendrait la promesse qu’elle avait faite dans son blog du 23 mai d’agir contre une « fragmentation excessive » si nécessaire après la fin du net achats d’actifs », ont déclaré Holger Schmieding, économiste en chef et Kallum Pickering, économiste principal chez Berenberg dans une note aux clients.
« Organiser un atterrissage en douceur pour des économies frappées par des chocs externes et confrontées à l’inflation la plus élevée depuis des décennies sera aussi difficile que cela puisse paraître pour toutes les grandes banques centrales. Le défi supplémentaire pour la BCE est que ses politiques affectent les coûts d’emprunt dans 19 économies avec des fondamentaux différents », ont-ils ajouté.
Pour l’instant, la banque doit répondre à deux questions clés pour éviter le risque de nouvelles turbulences à travers le bloc – exactement quels outils est-elle prête à utiliser pour lutter contre cette « fragmentation excessive » et quel est le seuil pour l’utiliser, ont déclaré les économistes.
La zone euro lutte contre une inflation qui saigne du nez, en raison des retombées de la pandémie et de l’invasion inattendue et déstabilisatrice de l’Ukraine par la Russie fin février. Aucune fin en vue pour la plus grande guerre sur le sol européen depuis la Seconde Guerre mondiale a été une préoccupation particulière pour la région déjà en difficulté, car le conflit a fait grimper les prix de l’énergie et d’autres matières premières.
En mai, l’inflation allemande a atteint son plus haut niveau en près d’un demi-siècle en raison de la hausse des prix des denrées alimentaires et de l’énergie. La BCE a reconnu cette flambée des prix lors de sa récente réunion, s’engageant à faire en sorte que l’inflation revienne à son objectif de 2 % à moyen terme. La banque centrale a prévu que l’inflation annuelle atteindrait 6,8 % en 2022, pour tomber à 3,5 % en 2023 et 2,1 % en 2024, soit plus que dans les projections de mars.
