La banque la mieux positionnée pour les bénéfices à venir est la plus critiquée à Washington, selon cet analyste de Bank of America

Sinon, le sentiment envers le secteur bancaire, qui lance la saison des résultats vendredi, restera déprimé, selon les analystes de Bank of America dirigés par Ebrahim H. Poonawala.

L’indice S&P 500 Banks Industry Group SP625,
+0,51%
est en baisse de 29,7 % depuis le début de l’année, pire que la baisse de 25 % du marché au sens large. Le déclassement a été motivé par les « risques perçus » liés aux perspectives économiques, même si les fondamentaux – prêts robustes, amélioration des marges d’intérêt nettes – sont restés solides, selon Poonawala.

« Nous nous attendons à ce que les dommages causés par l’inflation galopante (et la politique monétaire réactionnaire) pèsent sur les perspectives de croissance fondamentale. Cela signifie un ralentissement de la croissance des prêts, une hausse des coûts du crédit et un éventuel pic des marges nettes d’intérêt. Ceux-ci ont le potentiel de conduire une autre jambe plus bas dans le groupe », ajoute-t-il.

Dans cet esprit, voici ce que BofA pense des grandes bêtes bancaires qui doivent faire rapport dans les prochaines sessions. Et malgré les critiques répétées du Congrès sur ses nombreux scandales, Wells Fargo WFC,
+0,70%
peut être la banque la mieux positionnée. Wells Fargo est relativement à l’abri de l’activité en déclin de Wall Street, en particulier dans le négoce d’actions et la banque d’investissement, qui peut entraîner des rivaux. « Mais [Wall] Street aura besoin d’une confirmation que les rachats d’actions reprendront après que la direction a surpris les investisseurs sans rachat d’actions au 3T22 », et que la direction se concentre sur les économies de dépenses jusqu’en 2023.

JPMorgan Chase
JPM,
+1,62%,
résultats attendus vendredi. «Une valorisation des actions déclassée, un défi de capital bien compris, une visibilité sur les dépenses de 2023 ont tous créé une ouverture chez certains investisseurs pour ajouter de l’exposition. Bien que l’action ait l’habitude de se négocier mal sur la base des bénéfices, la faiblesse de l’action dans les résultats de vendredi pourrait entraîner une surperformance, à condition que nous n’ayons pas de surprises négatives idiosyncratiques.

Citigroup
C,
+0,96 %
(Vendredi). L’action semble survendue à seulement 0,5 fois le prix par rapport à la valeur comptable, déclare Poonawala. « Cependant, le manque d’appétit des investisseurs pour ajouter une exposition à une histoire de restructuration qui manque à la fois d’effet de levier capital/dépenses et où la visibilité du BPA à court terme est très limitée est essentiellement inexistant. » Alors que les faibles attentes pourraient conduire à un rebond du titre si les prévisions se réalisent, l’intérêt à court terme pour Citi a déjà diminué de 29% depuis fin juin, note-t-il.

Morgan Stanley
MME,
-0,52%
(Vendredi). « Reste parmi les noms les plus appréciés dans notre univers de couverture. Une exécution solide combinée à des synergies axées sur les transactions et à des moteurs de croissance idiosyncrasiques qui permettent à la direction de montrer des progrès continus vers ses objectifs stratégiques devraient satisfaire les actionnaires », a déclaré Poonawala. Néanmoins, l’exposition supérieure à la moyenne des banques aux opérations sur actions et le ralentissement de la banque d’investissement pourraient s’éterniser.

Goldman Sachs
GS,
+0,37%
(Mardi). « [The] la capacité à défendre le rendement des capitaux propres à la lumière de la faiblesse persistante de l’activité de banque d’investissement est essentielle pour soutenir notre thèse… pour une revalorisation séculaire du titre. Les investisseurs surveilleront attentivement les commentaires de la direction sur la stratégie de consommation étant donné la rafale de reportages ces derniers mois suggérant qu’une refonte stratégique est en cours.

(Bank of America, qu’il ne couvre évidemment pas, publie ses résultats lundi.)

Donc attentes mitigées. Et Poonawala conclut que bien qu’il soit actuellement peu probable, un pivot de la Fed serait considéré comme positif pour les banques, tout comme il l’a fait lorsque la banque centrale a changé en 1994/95.

Cependant, il prévient : « Alors qu’un pivot de la Fed pourrait conduire à un rebond à court terme, les investisseurs auraient besoin d’une meilleure visibilité sur les perspectives macro-économiques afin de se débarrasser de la mentalité de fin de cycle. »

Marchés

Les contrats à terme sur actions étaient calmes alors que les traders attendaient les données sur l’inflation, avec le S&P 500 ES00,
+0,55 %
contrat en hausse de seulement 0,3% à 3 599. L’indice du dollar DXY,
-0,22%
était en baisse de 0,3% à 113,01 et le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
3,888 %
a augmenté de moins de 1 point de base à 3,907. Or GC00,
+0,21%
a gagné 0,2% à 1 681 $ l’once et Bitcoin BTCUSD,
-2.50%
a chuté de 0,8 % à 19 001 $.

Le bourdonnement

Voici les prévisions pour ces chiffres de l’IPC de septembre, attendus à 8 h 30. Les économistes estiment que l’IPC mensuel global augmentera de 0,3 % et que l’IPC de base augmentera de 0,4 %. Au cours de l’année, le titre serait tombé de 8,3 % en août à 8,1 %, mais le noyau serait passé de 6,3 % à 6,5 %. Les premières inscriptions hebdomadaires au chômage seront publiées en même temps.

Les obligations d’État britanniques étaient au centre des préoccupations avant la date limite de vendredi pour que la Banque d’Angleterre cesse de soutenir le marché. Heureusement, c’était relativement calme, avec le rendement des gilts à 30 ans TMBMKGB-30Y,
4,609 %
repasse sous les 4,8 %.

Les gains sur l’ardoise pour jeudi incluent Delta DAL,
+1,28%,
Domino’s Pizza DPZ,
-0,57%,
Walgreens WBA,
-2,05%
et BlackRock BLK,
-0,01%.

Le Comité du 6 janvier est de retour et se penchera sur l’état d’esprit de l’ancien président Donald Trump.

Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM,
+1,04%,
le plus grand fabricant de puces sous contrat au monde, a annoncé des résultats supérieurs aux prévisions, mais a mis en garde contre l’affaiblissement de la demande, les consommateurs dépensant moins en technologie.

La réduction de l’offre de l’OPEP+ menace de faire basculer l’économie mondiale dans la récession, prévient l’AIE. L’Arabie saoudite s’est plainte qu’il n’est pas juste de lui reprocher de s’être rangé du côté de la Russie en voulant maintenir les prix du pétrole à près du double de la moyenne à long terme.

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Les actions les plus vulnérables à un dollar fort cette saison des résultats.

Le tableau

Les singes sont une espèce en voie de disparition. Leur habitat de financement bon marché a été détruit par l’exploitation monétaire de la Fed, pour ainsi dire. AMC partage AMC,
-4,41%
se sont effondrés à des niveaux de stock pré-meme. « Les investisseurs de détail, après avoir déployé un effet de levier record pour renforcer leur campagne » acheter la baisse « des creux de la pandémie, sont en pleine retraite – transformant de manière anecdotique des vendeurs à découvert alors que le marché baissier se poursuit », déclare Julian Emanuel, stratège chez Evercore ISI.

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