Ces 20 actions ont un intérêt court de 19% ou plus, et AMC et GameStop ne sont même pas dans la moitié supérieure

C’est une technique très risquée, car les pertes sont théoriquement infinies, mais c’est aussi quelque chose que chaque investisseur devrait au moins comprendre.

Traditionnellement, les vendeurs à découvert ont joué un rôle utile, car ils ont signalé des problèmes avec les modèles commerciaux des entreprises, avec leurs industries ou même avec la façon dont ils préparent les états financiers. Mais la vente à découvert peut également conduire à une activité commerciale furieuse qui peut brûler rapidement les investisseurs.

Apple Inc. AAPL,
-1,46%
est désormais l’action la plus vendue à découvert en termes de dollars engagés dans des paris contre le cours de l’action de la société. Tesla Inc. TSLA,
+1,18%
occupait auparavant ce poste.

Mais en termes de positions courtes par rapport au nombre d’actions en circulation, Apple n’est vendu à découvert que de 0,70 %, tandis que 2,32 % de la part de Tesla sont à découvert, selon les données les plus récentes disponibles auprès de FactSet.

Il existe différentes manières d’envisager l’exposition à découvert et une liste des actions les plus fortement vendues à découvert parmi les sociétés de l’indice Russell 1000 Index RUI,
-0,68%,
en pourcentage, est ci-dessous.

Avant d’approfondir les données sur les ventes à découvert, passons en revue certains termes :

• La vente à découvert, c’est quand un investisseur emprunte des actions et les vend immédiatement, dans l’espoir de les racheter plus tard à un prix inférieur, de les rendre au prêteur et d’empocher la différence.

• La couverture se produit lorsqu’une personne ayant une position courte achète les actions pour les restituer au prêteur, pour profiter si le cours des actions a baissé depuis qu’elles ont été vendues à découvert ou pour limiter les pertes si elles ont augmenté après avoir été vendues à découvert.

• Une compression courte se produit lorsqu’une masse d’investisseurs cherchant à couvrir des positions courtes commencent à acheter en même temps. L’achat pousse le cours de l’action à la hausse, obligeant les investisseurs à court terme à accélérer leurs tentatives de couverture, ce qui fait grimper les actions en frénésie. C’est ce qui s’est passé plus tôt cette année lorsqu’un groupe de commerçants, qui s’étaient organisés via la chaîne Reddit WallStreetBets, a fait monter en flèche le cours des actions de deux entreprises en difficulté: GameStop Corp. GME,
  +1,14%
  et AMC Entertainment Holdings Inc. AMC,
  +0,35%.

Il est préférable de laisser la vente à découvert aux investisseurs et commerçants professionnels, car vous ne pouvez pas fixer de limite supérieure au montant que vous pourriez perdre si le prix des actions augmente après que vous les ayez vendus à découvert – vous ne savez jamais jusqu’où le cours d’une action pourrait monter. Si vous achetez une action (prenez une position « longue »), ce que vous avez risqué, c’est le montant d’argent que vous avez investi. Vous pouvez tout perdre si l’entreprise fait faillite, par exemple.

Mais pour vendre à découvert une action, vous avez besoin d’un compte sur marge, ce qui signifie que votre courtier accorde un crédit si le prix de l’action augmente après que vous l’ayez vendu. À un certain moment, si l’action continue d’augmenter, votre courtier exigera des garanties pour protéger sa position. Cela signifie que vous serez plus susceptible d’être obligé de couvrir le commerce à découvert et de subir une perte.

Emprunter des actions pour les vendre à découvert coûte également de l’argent – plus à ce sujet ci-dessous.

Actions les plus fortement vendues à découvert

L’indice Russell 1000 est composé des 1 000 plus grandes sociétés de l’indice Russell 3000 RUA,
-0,65%,
qui est conçu pour représenter 98 % des sociétés cotées en bourse dont les principales cotations en bourse se trouvent aux États-Unis

Voici les 20 entreprises du Russell 1000 qui sont les plus fortement vendues à découvert en pourcentage, selon les données les plus récentes disponibles auprès de FactSet :

Cliquez sur les tickers pour en savoir plus sur chaque entreprise. Cliquez ici pour accéder au guide détaillé de Tomi Kilgore sur la richesse des informations disponibles gratuitement sur les pages de cotation de MarketWatch.

L’action la plus performante de la liste cette année a été Palo Alto Networks Inc. PANW,
-1,23%,
dont la présence sur la liste peut surprendre.

Les estimations sur 12 mois glissants de la société concernant les bénéfices et les ventes ont augmenté et, sur la base d’une année civile, le consensus parmi les analystes interrogés par FactSet s’attend à ce que ses revenus augmentent de 28 % en 2022.

De 2022 à 2024, les analystes s’attendent à un taux de croissance annuel composé de 21,6 % pour les ventes de Palo Alto. C’est peut-être le ratio cours/bénéfices à terme élevé de 55,2 qui a effrayé les investisseurs. Après tout, le PER pondéré à terme du secteur des technologies de l’information du S&P 500 est tombé à 20,5 contre 28,1 fin 2021, selon FactSet. Pour le S&P 500 SPX complet,
-0,61%,
le PER à terme est tombé à 16,7 contre 21,4 à la fin de l’année dernière.

Le tableau comprend les « jours à couvrir », c’est-à-dire le nombre de jours qu’il faudrait aux vendeurs à découvert pour couvrir leurs positions, sur la base des volumes de négociation quotidiens moyens sur trois mois. Lors de l’examen des actions susceptibles d’être candidates à des compressions courtes, Matthew Tuttle, PDG de Tuttle Capital Management à Greenwich, dans le Connecticut, a déclaré dans une précédente interview qu’il commençait par « une règle de 10/10 ». Cela signifie un intérêt à découvert d’au moins 10 % et au moins 10 jours nécessaires aux vendeurs à découvert pour couvrir leurs positions.

Brad Lamensdorf, qui co-gère le AdvisorShares Ranger Equity Bear ETF HDGE,
+0,40%,
ont souligné d’autres coûts auxquels sont confrontés les vendeurs à découvert. Lors d’une interview le 15 septembre, Lamensdorf a déclaré qu’un investisseur qui souhaite vendre à découvert les actions d’Apple ne paie que des frais nominaux de « garantie générale » pour emprunter les actions. De plus, l’emprunteur des actions devra payer le dividende d’Apple à l’investisseur qui prête les actions. Le rendement du dividende d’Apple est de 0,59% – « pas beaucoup, mais il y a un portage », a déclaré Lamensdorf.

Mais il a énuméré des frais annualisés élevés pour emprunter des actions de certaines des actions très courtes énumérées ci-dessus :

• Pour AMC, il en coûte 16,73% pour emprunter les actions.

• Pour GME, le coût est inférieur : 7,88 %.

• Il en coûte environ 2% pour emprunter des actions de Carvana Co. CVNA,
  +4,82%
  raccourcir.

• Pour Palo Alto et Dick’s Sporting Goods Inc. DKS,
  +0,48%,
  les actions peuvent être empruntées en tant que « garantie générale ».

L’ETF AdvisorShares Ranger Equity Bear est conçu pour être un outil de couverture et a plutôt bien performé cette année, avec un rendement de 12 % jusqu’au 14 septembre, tandis que le S&P 500 a baissé de 16 % (dividendes réinvestis). Vous pouvez en savoir plus sur la stratégie de vente à découvert de Lamensdorf ici.

Lamensdorf avait précédemment averti qu’un pourcentage de ventes à découvert par rapport au total des actions disponibles à la négociation de « plus de 30% à 40% est scandaleusement élevé », car il rend les compressions à découvert plus probables.

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