Vous saurez que le marché baissier touche à sa fin lorsque des investisseurs anxieux appuieront sur le bouton « panique » - 1

La fin du marché baissier n’est pas proche. C’est selon une analyse à contre-courant du sentiment du marché boursier : le marché boursier américain n’a pas encore connu le pessimisme extrême observé lors des principaux creux.

On peut certainement avoir l’impression qu’il y a beaucoup de pessimisme et de désespoir à Wall Street. Mais cette baisse semble large d’un mile et profonde d’un pouce. Mes indices de sentiment, basés sur les expositions aux actions recommandées par les market timers, continuent d’indiquer un empressement sous-jacent à déclarer qu’un creux s’est formé.

Bien sûr, le marché boursier pourrait organiser un rallye important à tout moment. Mais l’analyse suggère que toute hausse ne représenterait probablement rien de plus qu’un rallye baissier.

Je fonde ces conclusions sur l’échec des deux indices de sentiment boursier que mon entreprise maintient non seulement pour tomber dans leurs zones respectives de pessimisme extrême (les 10 % inférieurs de leurs distributions historiques) mais pour y rester plus d’un jour ou deux. . Ces deux indices – le Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI) et le Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) – reflètent le niveau d’exposition moyen recommandé aux actions parmi un sous-ensemble particulier de temporisateurs boursiers à court terme.

J’ai déjà écrit sur l’incapacité de ces indices à rester dans les déciles inférieurs de leurs distributions. La métrique que j’ai proposée est le nombre de jours de bourse au cours du mois écoulé pendant lesquels les deux indices restent dans leurs déciles inférieurs. Celui-ci s’élève actuellement à 23,8 %, bien en deçà des niveaux auxquels ce pourcentage a augmenté à l’occasion des creux antérieurs du marché. Par exemple, au plus bas du marché baissier de 2007-09 qui a accompagné la crise financière mondiale, le total comparable était de 81,0 %.

Capitulation panneaux

Une conclusion similaire vient de l’absence de ce que les analystes techniques appellent la « capitulation ». Investopedia définit cela comme « l’augmentation spectaculaire de la pression de vente… qui marque une reddition massive des investisseurs ». Alors que les analystes définissent la capitulation différemment, aucun de ceux que je suis ne croit que la capitulation s’est encore produite.

L’un de ces analystes est Manuel Blay, rédacteur en chef de TheDowTheory.com, un service de conseil fondé par Jack Schannep. Bien que leurs critères particuliers de capitulation soient exclusifs, leur site Web indique qu’ils sont basés sur un « oscillateur à court terme qui mesure le pourcentage de divergence entre les trois principaux indices boursiers (Dow Jones Industrial Average DJIA,
+2,68%,
Standard & Poor’s 500 SPX,
+3,06%
et le New York Stock Exchange Composite) et leurs moyennes mobiles pondérées dans le temps sur dix semaines.

Les niveaux requis changent chaque semaine. Mais pour l’instant, a déclaré Blay dans un e-mail, il faudrait au moins deux des trois moyennes du marché pour clôturer en dessous de ces niveaux : Dow en dessous de 28 407 ; S&P 500 en dessous de 3 553 ; et le NYSE Composite en dessous de 13 532. Chacun de ces indices de référence du marché est actuellement supérieur de plusieurs points de pourcentage.

Un autre analyste technique qui attend que la capitulation signale la fin du marché baissier est Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA Research. Dans un e-mail aux clients cette semaine, Stovall a déclaré qu’il fondait sa définition de la capitulation sur une « moyenne sur 15 jours des différences quotidiennes en pourcentage entre les hauts et les bas intra-journaliers pour le S&P 500 ». La capitulation est indiquée « lorsque les pointes [are] bien au-dessus de deux écarts-types.

Dans un e-mail, Stovall a écrit que le marché « est actuellement au-dessus d’un écart type, mais en dessous de deux écarts types, ce qui implique que nous devons encore baisser ».

(Divulgation complète : ni TheDowTheory.com ni CFRA Research/Stovall ne font partie des conseillers qui passent un contrat avec mon cabinet d’audit pour suivre leurs rendements.)

L’absence de capitulation ne garantit pas que le marché baissier aille plus loin, je m’empresse d’ajouter. Blay souligne que, bien que la capitulation soit un indicateur fiable de la fin du marché baissier, tous les marchés baissiers ne se terminent pas par une capitulation. Aucun indicateur n’est parfait, après tout.

Pourtant, l’histoire nous enseigne que ce marché baissier se terminera très probablement par une capitulation. Soyez donc à l’affût d’un point culminant de vente, comme en témoignent l’extrême baisse des market timers, les pics de volatilité et les fortes baisses des moyennes du marché. Si un tel point culminant se produisait, les investisseurs à contre-courant s’assiéraient et en prendraient note.

Mark Hulbert est un contributeur régulier de MarketWatch. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il est joignable au [email protected]

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