Il semble qu’à peine une semaine se passe ces jours-ci sans qu’un autre gros titre annonce des pertes stupéfiantes dans un autre fonds spéculatif d’un milliard de dollars.
Alors que les investisseurs particuliers peuvent profiter d’une dose de schadenfreude aux dépens de la foule des «2 et 20» – une référence aux frais de gestion élevés de l’industrie, puisque la norme de l’industrie est de 2% des actifs sous gestion plus 20% des rendements – pauvres les rendements de l’industrie affectent également les retraités puisque de nombreux fonds de pension investissent également dans ce qu’on appelle des «alternatives» comme les fonds spéculatifs et le capital-investissement.
La semaine dernière, les investisseurs ont appris que les pertes depuis le début de l’année de Tiger Global Management avaient maintenant dépassé 50 %. Et Tiger n’est pas le seul fonds à subir des pertes massives cette année.
Sur le revers de la médaille se trouve Crispin Odey, fondateur de la société londonienne Odey Asset Management, dont le fonds axé sur l’Europe a enregistré des gains massifs en 2022, en grande partie grâce à un pari contre les obligations d’État.
Odey a récemment averti ses investisseurs que « la vie va être beaucoup plus difficile » dans une note obtenue par le Financial Times, suggérant qu’il conserve une perspective baissière sur les marchés. Son entreprise n’a pas renvoyé de demande de commentaire pour cette histoire de MarketWatch. Tiger Global a également refusé de commenter cette année.
En raison de leur structure opaque, le public ne prend connaissance des performances des fonds que par le biais des médias, car seuls les fonds d’actions sont tenus de déclarer leurs avoirs sur une base trimestrielle. Et même dans ce cas, les fonds n’ont pas besoin de divulguer leurs positions sur des instruments dérivés comme les options, un fait qui a tristement permis au family office de Bill Hwang, Archegos Capital Management, d’accumuler une position massive sur une poignée de ses actions préférées via des swaps de rendement total avec ses courtiers sans avoir divulguer la propriété au-dessus du seuil de déclaration de 5 % de la Securities and Exchange Commission.
Alors, comment se portent réellement les hedge funds ? Heureusement, une poignée de fournisseurs de données privés et publics offrent quelques indices.
Leaders et retardataires
Les performances des stratégies et des fonds individuels ont considérablement varié cette année, car certaines stratégies – comme les actions long-short, par exemple – ont connu des difficultés, tandis que d’autres – les fonds axés sur la macro et les conseillers en négoce de matières premières – ont enregistré certaines de leurs meilleures performances. dans des années.
Selon le tracker de l’industrie des hedge funds de HSBC, le fonds européen d’Odey est le leader du secteur en termes de performances depuis le début de l’année : il a augmenté de plus de 87 % depuis le début de l’année jusqu’au 27 mai.
La deuxième place revient au Merchant Commodity Fund, qui, comme son nom l’indique, parie sur les marchés des matières premières en utilisant des contrats à terme, des options et des swaps, selon son site Web.
En troisième place se trouve le Tulip Trend Fund de Progressive Capital Partners, un fonds de suivi de tendance systématique conçu pour surperformer pendant les marchés baissiers. Merchant et Progressive n’ont pas renvoyé de demandes de commentaires.
À l’autre extrémité du spectre, le moins performant jusqu’à présent cette année a un lien avec Tiger Global : le fonds est le Maverick Fund de Maverick Capital, un fonds d’actions diversifié avec quelque 800 millions de dollars d’actifs. L’entreprise a été fondée par le « petit tigre » Lee Ainslie III. Il est basé à Dallas, au Texas.
Le n ° 2 sur la liste de HSBC est le Perceptive Life Sciences Offshore Fund, qui est l’un des fonds gérés par Perceptive Advisors et son fondateur, Joseph Edelman. Le fonds offshore est constitué aux îles Caïmans et se concentre sur les secteurs biotechnologique et pharmaceutique (il est également en tête de la liste des plus grands perdants de HSBC pour 2021).
Le n ° 3 est le fonds Equitile Resilience Feeder Fund, un autre fonds diversifié d’actions mondiales. Un représentant d’Equitile a déclaré qu’il était injuste de comparer la performance du Fonds de résilience avec les fonds d’actions long-short, car il est long uniquement et ne réduit pas son exposition aux actions lorsque les marchés chutent.
Perceptive Advisors et Maverick Capital n’ont pas renvoyé les demandes de commentaires de MarketWatch.
Source : HSBC
Les fonds macro surperforment
Pour une vue plus large de la façon dont l’industrie se porte, HFR publie des mises à jour mensuelles sur les performances de l’industrie. Leur tour d’horizon des performances des hedge funds en mai a montré que les fonds macro avaient augmenté de plus de 12% sur une base pondérée en fonction des actifs, les classant parmi les plus performants.
Les fonds de matières premières ont augmenté de 12,5 %, tandis que les fonds systématiques diversifiés – c’est-à-dire les fonds qui utilisent généralement des stratégies basées sur des algorithmes – ont augmenté de 14,4 % pour l’année jusqu’à présent.
Dans le domaine des actions, l’indice HFR de la performance des fonds d’actions a baissé de 8,85 % depuis le début de l’année, tandis qu’un indice des fonds de technologie et de soins de santé a baissé de plus de 15 %.
Sans surprise, les fonds axés sur la Russie et l’Europe de l’Est ont été parmi les plus grands perdants pour 2022 jusqu’à présent : ce sous-indice est en baisse de plus de 50 % depuis le début de l’année.
En ce qui concerne les fonds d’actions, un indice général de la performance des fonds d’actions mondiales a montré que ces fonds étaient en baisse de 0,5 % en mai malgré le rallye du marché boursier au cours de la dernière semaine du mois, ce qui a aidé le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average à peine à s’en sortir. -il y a des gains pour le mois. C’était encore mieux que leur performance en avril; où l’indice a baissé de 2,9 % sur une base pondérée en fonction de l’actif.
La performance des fonds ventilée par région a montré que les fonds nord-américains ont perdu plus de 5 %, comparativement à un gain de 0,7 % pour l’indice mondial HFR.
Un autre indicateur populaire considéré comme un proxy pour les fonds spéculatifs axés sur les actions est le Goldman Sachs Hedge Fund VIP index ETF GVIP,
Avec un peu plus de 150 millions de dollars d’actifs, l’ETF – qui suit un panier d’actions soi-disant populaire parmi la foule des fonds spéculatifs – est en baisse de plus de 22% jusqu’à présent cette année, contre plus de 13,6% pour le S&P 500 SPX,
et plus de 22,7% pour le Nasdaq Composite COMP,
qui est plus fortement composé de valeurs technologiques.
Les CTA en bonne voie pour la meilleure année depuis des décennies
Bien qu’ils soient parfois traités comme un groupe distinct des fonds spéculatifs, il convient de noter que les conseillers en négoce de matières premières, ou CTA, connaissent l’une de leurs meilleures années de mémoire récente. Selon l’indice Société Générale CTA, ces fonds de suivi des tendances ont augmenté de près de 20 % jusqu’à présent cette année jusqu’au 1er juin.
Source : BTIG
Les performances houleuses de l’industrie cette année n’ont pas eu beaucoup d’impact sur le montant de capital que les fonds spéculatifs doivent gérer. Les actifs des fonds spéculatifs ont augmenté de 19,8 milliards de dollars au cours du premier trimestre 2022 sur une base nette, selon HFR.
Le total des actifs sous gestion s’élevait à 4,002 billions de dollars à la fin du premier trimestre, contre 4,008 billions de dollars à la fin de 2021.
Les fonds événementiels ont levé le plus de nouveaux capitaux au cours du premier trimestre, rapportant 12,8 milliards de dollars à gérer, malgré la perte de plus de 27 milliards de dollars sur le marché. Les fonds d’actions n’ont levé que 1,9 milliard de dollars, tout en perdant près de 50 milliards de dollars.
Les fonds macro, en comparaison, n’ont levé que 3 milliards de dollars, mais ont gagné plus de 37 milliards de dollars grâce à leur activité de trading.
Les fonds d’actions restent la stratégie la plus populaire, avec 29,49 % des actifs du secteur dans ces fonds, tandis que les fonds événementiels occupaient la deuxième place avec 27,53 % des actifs. Les fonds de valeur relative arrivent en troisième position avec un peu plus de 26,05 % des actifs, tandis que les fonds macro gèrent environ 16,94 %.
Michel Potus est un maître en finance, ancien trader dans une société de courtage du quartier d’affaires de La Défense. Il travaille dans le secteur financier depuis plus de 20 ans et a acquis une grande expérience dans ce domaine. Michel est passionné par l’idée d’aider les autres à atteindre leurs objectifs financiers
