Ajoutez une autre voix au chœur croissant des opposants à la persistance du récent rallye des actions américaines.
Le rallye du marché boursier depuis la dernière hausse des taux de la Réserve fédérale fin juillet semble de plus en plus en décalage avec les fondamentaux macroéconomiques, en particulier le marché du travail américain en plein essor, ont averti lundi les économistes de Mizuho Securities.
Alors que de nombreux investisseurs ont parié sur la Fed pour s’éloigner de sa position agressive de hausse des taux l’année prochaine, ils risquent « d’ignorer une foule de considérations importantes », ont écrit Steven Ricchiuto, économiste américain en chef chez Mizuho Securities et Alex Pelle, économiste américain. dans une note client du lundi.
« Pour commencer, le renversement prévu de la politique en 2023 nécessite une décélération très inhabituelle de l’inflation par rapport à la hausse de plus de 9% d’une année sur l’autre signalée le mois dernier », a écrit l’équipe.
« Alternativement, un renversement de politique en 2023 pourrait être déclenché par une débâcle financière imprévue, mais ces types de dislocations ne sont jamais bons pour les actifs à risque, donc encore une fois, le rallye des actions semble désynchronisé avec les fondamentaux macroéconomiques. »
En outre, l’approbation dimanche par les démocrates du Sénat de la loi sur la réduction de l’inflation, un important paquet sur la santé, le climat et la fiscalité, qui comprend des augmentations de l’impôt sur les sociétés, « suggère que les marchés doivent adopter une politique budgétaire plus stricte en plus du resserrement en cours de la Fed, », a écrit l’équipe.
Le président Biden a qualifié lundi le projet de loi de mesure qui « va aider immédiatement », y compris des dispositions qui incluent un plafond de 2 000 $ pour les personnes âgées sur les coûts des médicaments sur ordonnance.
Mais Ricchiuto et Pelle ont averti que le projet de loi risquait également de freiner la croissance et les bénéfices des entreprises. « En tant que tel, nous considérons le récent rallye comme un autre rebond dans un marché baissier qui devrait s’essouffler avant 4200 sur l’indice large du marché, ce qui implique qu’il s’agit désormais de l’extrémité supérieure de la fourchette de négociation. »
L’indice S&P 500 SPX,
a clôturé en baisse lundi, après que vendredi ait enregistré son meilleur gain en pourcentage sur trois semaines depuis le 1er avril, selon Dow Jones Market Data. L’indice était toujours en baisse de 13,1% sur l’année, terminant à 4 128,97 lundi, selon FactSet.
Les marchés obligataires américains se sont également redressés par rapport à leurs pires niveaux de l’année, en partie grâce au taux du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
a trouvé un pied au-dessus de 2,7 %. Plus précisément, alors que le marché américain des obligations de sociétés de qualité supérieure affichait un rendement total annuel négatif de 11,5 % jusqu’au 4 août, sa performance s’est améliorée par rapport à son creux de juin (voir graphique).
Les actions et les obligations s’améliorent par rapport aux pires niveaux des 12 derniers mois
Titres Mizuho
Même ainsi, les économistes de Mizuho ont déclaré que les investisseurs « comptent sur les baisses de taux par le marché obligataire en 2023 » suggèrent que les investisseurs « parient que le marché du travail est
prêt à craquer ce que les données ne montrent pas.
Certes, l’ampleur du mouvement du marché attire l’attention. Les stratèges de Jefferies ont noté que le S&P 500 était sur le point d’envoyer un signal qui a eu tendance à précéder les grands mouvements du marché, bien que dans les deux sens.
Lis: Un marché boursier en plein essor est sur le point de signaler un mouvement « énorme » – mais il y a un hic
L’équipe de Mizuho a toujours appelé à la prudence, affirmant qu’il faudrait une pause « majeure et soutenue » sur le marché du travail pour que la Fed inverse son cours de lutte contre l’inflation.
Voir: Soudain, les investisseurs boursiers sont aux prises avec la «boomflation» après le rapport sur l’emploi de juillet
