L’action de FedEx Corp. a grimpé de 13 % mardi pour la mettre sur la bonne voie pour le plus gros gain en une journée en 29 ans environ, après que la société a augmenté son dividende trimestriel de 53 % dans le cadre d’un nouvel accord avec l’investisseur activiste DE Shaw.
Les changements interviennent quelques semaines seulement après que le nouveau directeur général Raj Subramaniam a pris ses nouvelles fonctions, en remplacement de Fred Smith, qui a fondé la société en 1973. Subramaniam était président et chef de l’exploitation avant d’assumer ses nouvelles fonctions.
Outre le dividende majoré, la société FDX,
a annoncé une série de mesures visant à améliorer la valeur actionnariale et la gouvernance d’entreprise.
Celles-ci incluent la refonte de son plan de rémunération incitative à long terme, l’ajout d’une mesure de performance du rendement total pour les actionnaires à son programme de direction qui sera liée à un indice de marché large. La société réduit également ses dépenses en immobilisations en pourcentage de la mesure de la performance des revenus dans le but de réduire l’intensité du capital et d’améliorer les rendements.
« «Nous considérons cela comme une évolution très positive. Les investisseurs spéculent sur un activiste chez FedEx depuis des années, sans qu’aucun ne se concrétise. Maintenant, avec une nouvelle équipe de direction et de nouvelles voix au conseil d’administration (y compris un opérateur éprouvé comme M. Vena), nous espérons qu’un nouveau jour se lève chez FedEx. ”
La société ajoute deux nouveaux administrateurs indépendants à son conseil d’administration, Amy Lane et Jim Vena, dans le cadre de l’accord DE Shaw. Un troisième sera ajouté ultérieurement.
Lane est actuellement administrateur chez NextEra Energy Inc. NEE,
et le détaillant à rabais TJX Cos. Inc. TJX,
et est un ancien directeur général et chef de groupe du groupe mondial de services bancaires d’investissement de détail chez Merrill Lynch & Co., qui fait maintenant partie de Bank of America.
Vena a plus de 40 ans d’expérience dans le domaine ferroviaire, plus récemment en tant que directeur de l’exploitation d’Union Pacific Corp. UNP,
Auparavant, le cadre a passé 40 ans à la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada CNR,
où ses rôles comprenaient celui de COO.
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Enfin, le comité d’audit et des finances de FedEx a un nouveau mandat pour examiner ses affaires financières, y compris la structure du capital, l’allocation et les rendements.
« Nous considérons cela comme un développement très positif », a déclaré l’analyste Jack Atkins de Stephens dans une note aux clients. « Les investisseurs spéculent sur un activiste chez FedEx depuis des années, sans qu’aucun ne se concrétise. Maintenant, avec une nouvelle équipe de direction et de nouvelles voix au conseil d’administration (y compris un opérateur éprouvé comme M. Vena), nous espérons qu’un nouveau jour se lève chez FedEx.
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Stephens a une cote de surpondération sur le titre avec un objectif de cours de 285 $, soit 24 % au-dessus de son cours actuel.
Les analystes de Citigroup, qui évaluent l’action comme un achat, ont été tout aussi enthousiastes.
« Les administrateurs, Jim Vena et Amy Lane, ajoutent une crédibilité significative compte tenu de l’expérience d’exploitation ferroviaire de Vena et de la perspicacité financière de Lane », ont-ils écrit dans une note aux clients. Le dividende plus élevé et les nouvelles mesures « sont positifs et impliquent une plus grande concentration sur les rendements », ont-ils écrit.
« En fin de compte, nous voyons l’annonce et les ajouts au conseil d’administration ajouter de la crédibilité au nombre de 30 $ F25 EPS décrit dans notre cas constructif dans l’aperçu de la semaine dernière et voir un solide avantage au-delà du mouvement d’aujourd’hui », ont-ils ajouté.
Cette décision est également positive pour le rival de FedEx, United Parcel Service Inc. UPS,
et pour l’activité plus large de livraison de colis, « car FedEx est plus susceptible de se concentrer sur l’utilisation de la capacité existante et de tirer parti des prix, de maintenir le marché tendu et de préserver le pouvoir de tarification au-delà de l’explosion des volumes liée à la pandémie ».
Les analystes de Bernstein, qui évaluent le titre à l’équivalent d’un achat, ont qualifié cette décision de dernier des revirements de transport à grande capitalisation. La mesure du rendement total pour les actionnaires sera bien accueillie par les investisseurs, qui ont tendance à considérer FedEx comme une entreprise à « faible rendement du capital » qui ne peut s’arrêter de croître, ont-ils écrit.
« Le TSR s’améliore si vous faites mieux, et la discipline du capital vous empêche de grossir, et nous pensons que c’est le message que le marché recherche depuis qu’un changement d’orientation similaire a été annoncé chez UPS », ont-ils écrit.
L’action FedEx est en baisse de 12 % depuis le début de l’année, tandis que le S&P 500 SPX,
a chuté de 21 %.
