« Il n’y a pas de pivot de la Fed »: Wall Street comprend enfin le message alors que les actions s’évanouissent après le discours de Powell

« La réduction de l’inflation nécessitera probablement une période prolongée de croissance inférieure à la tendance », a déclaré Powell dans un discours très attendu lors du symposium sur la politique économique de Jackson Hole, vendredi.

« Alors que des taux d’intérêt plus élevés ralentissent la croissance et que les conditions du marché du travail s’assouplissent feront baisser l’inflation », a-t-il ajouté. «Ils causeront également de la douleur aux ménages et aux entreprises. Ce sont les coûts malheureux de la réduction de l’inflation, mais un échec à rétablir la stabilité des prix signifierait une plus grande douleur.

Voir: Powell de la Fed dit que faire baisser l’inflation causera de la douleur aux ménages et aux entreprises dans le discours de Jackson Hole

« Je pense que ce qu’il essaie de réitérer aux marchés, pour que les prix du marché se soient préparés, c’est qu’il n’y a pas de pivot », a déclaré Jim Caron, stratège en chef des titres à revenu fixe chez Morgan Stanley Investment Management. « Ce que Powell essayait vraiment de faire comprendre et (ce que) font les gens du FOMC, c’est que » nous ne laissons pas les gens penser que nous devenons plus dovish « . »

Les investisseurs ont attendu toute la semaine le discours de Powell pour avoir des indices sur les prochaines étapes probables de la banque centrale alors qu’elle tente de maîtriser les prix élevés qui ont fait grimper le coût de la vie.

Bien que le discours ne fasse pas partie d’une réunion politique de la banque centrale, lorsque les décisions sur les taux se produisent généralement, de nombreux investisseurs se préparaient à un message de resserrement agressif qui pourrait anéantir les espoirs d’une pause des taux, voire d’une baisse l’année prochaine.

« Les marchés ont chuté parce qu’il y avait un récit qui circulait, selon lequel beaucoup croyaient qu’il y avait un pivot de la Fed », a déclaré Caron à MarketWatch vendredi.

« L’une des choses qui ont peut-être contribué à ce récit est que Powell a dit, maintenant que nous avons augmenté les taux à 2,5 %, nous sommes proches du niveau neutre. Mais aujourd’hui, il a réitéré le fait qu’il fallait aller bien au-dessus pour contenir l’inflation. Donc je pense que c’est peut-être la seule nouveauté qui est sortie, vraiment pour tout résumer.

Voir: La Fed devrait se dépêcher d’obtenir des taux sur un territoire restrictif mais ne pas aller trop loin, prévient BlackRock

Powell a également déclaré vendredi que la décision de la banque centrale sur les taux d’intérêt le mois prochain dépendrait de « la totalité des données entrantes et de l’évolution des perspectives ». Le taux de chômage du mois d’août, qui suit le nombre de personnes sans emploi mais actuellement à la recherche d’un emploi, sera affiché le vendredi 2 septembre. Le rapport sur l’indice des prix à la consommation pour le mois d’août devrait être publié le mercredi 13 septembre.

Compte tenu de l’agressivité générale de Powell vendredi, certains stratèges ont suggéré qu’une autre forte augmentation des taux de 75 points de base était désormais plus probable en septembre, même si les données sur l’inflation sont plus faibles dans les semaines à venir.

Les inquiétudes concernant un message «faucon» de Powell ont pesé sur les trois principaux indices boursiers plus tôt cette semaine, mettant une pause à leur rallye par rapport aux creux de la mi-juin. Cette reprise a aidé le Nasdaq à sortir du territoire du marché baissier et le Dow Jones et le S&P 500 à connaître brièvement un nouvel élan à la hausse.

Pour la semaine, le S&P 500 a perdu 4 %, le Dow a perdu 4,2 % et le Nasdaq a enregistré une baisse hebdomadaire de 4,4 %. Il s’agit de leur pire baisse hebdomadaire en deux mois, selon Dow Jones Market Data.

Ce que d’autres responsables de la Fed ont dit

Un chœur de responsables de la Fed a insisté ces derniers jours sur le fait que sa lutte contre l’inflation avait encore un long chemin à parcourir, tout en soulignant que les décisions de la banque centrale devraient rester dépendantes des données.

Voici ce que les orateurs de la Fed ont dit :

• La présidente de la Fed de Kansas City, Esther George, a déclaré jeudi que les signes de ralentissement de l’inflation américaine en juillet ne sont pas encore une tendance convaincante, dans le cadre d’une série d’entretiens qui marquent le début officieux du symposium de Jackson Hole.

• Le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, a également déclaré jeudi que le taux d’intérêt directeur de référence de la banque centrale devrait continuer d’être augmenté rapidement, le portant à une fourchette de 3,75% à 4% d’ici la fin de l’année, dans une interview à CNBC.

• Le président de la Fed de Philadelphie, Patrick Harker, a déclaré qu’il souhaitait voir le taux directeur atteindre 3,4%, contre une fourchette actuelle de 2,25% à 2,5%, puis « s’asseoir pendant un moment ».

• Le président de la Réserve fédérale d’Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré vendredi qu’il se penchait vers une hausse des taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage en septembre après les données d’inflation PCE meilleures que prévu publiées plus tôt dans la matinée.

Les responsables de la Réserve fédérale ont convenu en juillet qu’il était nécessaire de relever suffisamment leur taux directeur pour ralentir l’économie et lutter contre une inflation élevée, selon le procès-verbal de la réunion du Federal Open Market Committee des 26 et 27 juillet. Leur discussion depuis juillet s’est durcie.

Mise à jour de la mesure d’inflation préférée de la Fed

Le discours de Powell est intervenu alors que l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, pour juillet a montré que les pressions sur les prix se sont atténuées et ont chuté pour la première fois depuis avril 2020. L’indice a montré une augmentation d’une année sur l’autre de 6,3 % en juillet, contre 6,8 % en juin.

« Les données d’aujourd’hui montrent que le rythme des augmentations des dépenses de consommation et des augmentations de l’inflation ralentit », a déclaré Chris Zaccarelli, directeur des investissements pour Independent Advisor Alliance, dans une note de vendredi. « Cependant, les dépenses et l’inflation continuent d’augmenter, donc la Fed doit inverser cette tendance et commencer le processus de ramener l’inflation à 2%, ou au moins en dessous de 3%. »

« L’inflation se situe bien au-dessus de 2% et une inflation élevée a continué de se propager dans l’économie, tandis que les lectures d’inflation plus faibles pour juillet sont certainement les bienvenues », a déclaré Powell. « Une amélioration d’un mois est bien en deçà de ce que le comité devra voir avant que nous soyons convaincus que l’inflation diminue. »

Les échanges sur d’autres marchés financiers ont été agités après le discours de Powell. Les rendements des bons du Trésor à deux, 10 et 30 ans ont brièvement augmenté. Le rendement du Trésor à 2 ans TMUBMUSD02Y,
3,384%
est passé à 3,391 %. Le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
3,042 %
avancé à 3,034 %.

Prix ​​de l’or GC00,
+0,06%

GCZ22,
+0,06%
pour livraison en décembre a chuté de 21,60, ou 1,2%, pour s’établir à 1749,80 $ l’once sur le Comex. L’indice ICE US Dollar Index DXY,
+0,34%
un indicateur de la force du dollar par rapport à un panier de devises rivales, a augmenté de 0,3 %.

Les prix des crypto-monnaies ont reculé avec Bitcoin BTCUSD,
-2,31%
en baisse de 4,2% à 20 734 $ dans les transactions récentes, tandis que le jeton Ether ETHUSD d’Ethereum,
-3,77%
était en baisse de 8,2 % à 1 568,37 $.

Les meilleurs économistes et décideurs de tout le pays se réunissent à Jackson Hole du 25 au 27 août pour un symposium annuel sur la politique économique organisé par la Réserve fédérale de Kansas City. Il s’agit de la première conférence en personne en trois ans, après des rassemblements menés par vidéo en 2020 et 2021.