Le rallye de deux semaines du marché boursier américain est encore plus fort qu’il n’y paraît. C’est peu dire, puisque ce rallye a déjà réalisé des gains impressionnants. À la clôture du marché avant les vacances d’échange du Memorial Day, le S&P 500 SPX,
était de 6,6 % supérieur à celui où il se situait à son creux de la mi-mai. Le Nasdaq Composite COMP,
était de 8 % plus élevé, et le RUT de l’indice Russell 2000,
était de 9,9 % au-dessus de son creux de mai.
Pourtant, les éléments internes du marché boursier sont encore plus solides que ne le suggèrent ces chiffres. Une illustration de cette force souterraine : au cours des trois séances de bourse précédant le Memorial Day, les actions dont le prix a chuté l’ont fait sur un volume plus léger que les actions dont les prix ont augmenté.
Prenez le mercredi 25 mai, par exemple, lorsque trois fois plus d’actions du S&P 500 ont augmenté que chuté. Selon Hayes Martin, président de la société de conseil Market Extremes, le rapport entre le volume à la hausse et le volume à la baisse pour les actions du S&P 500 était de 7,6, soit plus du double. Quelque chose de similaire a été observé le lendemain, le 26 mai : le rapport des hausses aux baisses sur le S&P 500 était de 8,4, tandis que le rapport du volume à la hausse au volume à la baisse était de 11,7. Le rapport du 27 mai entre le volume à la hausse et le volume à la baisse était encore plus élevé, à 12,8.
Ces ratios élevés sont une indication de la puissance derrière ce que les techniciens du marché appellent la «poussée» du marché. Martin m’a dit dans une interview qu’il se concentrait sur plus de 20 mesures similaires de poussée, et il a dit que la poussée du marché boursier de mercredi à vendredi de la semaine dernière était plus forte qu’à une poignée d’autres occasions au cours des quatre dernières décennies. Cela « signifie un niveau de pression d’achat intense qui est rarement vu, … comparable aux extrêmes à un certain nombre de creux significatifs ».
Le marché boursier a produit de beaux rendements moyens à la suite de ces occasions précédentes, comme vous pouvez le voir sur le graphique ci-dessous. Il montre le rendement moyen du S&P 500 sur les périodes de trois, six et 12 mois suivantes après les neuf autres occasions depuis le début des années 1980 qui, selon les travaux de Martin, ont connu trois jours consécutifs de poussée à la hausse tout aussi puissante.
Au fil des ans, j’ai rendu compte des prédictions de Martin sur les tournants du marché, qui, dans l’ensemble, ont été impressionnantes. (Pour mémoire : Martin n’a pas de newsletter sur les investissements ; ma société de suivi des newsletters n’audite pas ses performances d’investissement.) La dernière fois que j’ai fait un reportage sur Martin, c’était début mai, alors qu’il prévoyait une hausse de 8 % à 15 %. Les gains récents du marché ont satisfait cette prédiction.
L’action du marché de la semaine dernière a conduit Martin à devenir plus optimiste qu’il ne l’était il y a un mois. Il prédit maintenant que la reprise depuis le récent creux du marché se situera entre 15% et 25%, avec les « gains les plus importants dans le Nasdaq et les domaines technologiques ».
Cela signifie-t-il que le marché baissier est terminé ? À ce sujet, Martin dit que « le jury est toujours absent ». Au minimum, cependant, il dit qu’un nouveau test des récents creux du marché n’est pas probable au cours des deux prochains mois.
Martin a ajouté que son évaluation du potentiel du marché n’est pas modifiée par la performance médiocre du marché boursier le premier jour de bourse après les vacances du Memorial Day, lorsque les principales moyennes boursières ont chacune chuté de moins de 1%. « Rien dans les échanges du 31 mai ne m’a rendu moins optimiste », a-t-il déclaré, ajoutant que la signification haussière de la récente poussée haussière puissante du marché boursier est attendue sur un horizon de plusieurs mois plutôt que sur une seule séance de négociation.
Mark Hulbert est un contributeur régulier de MarketWatch. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il est joignable au mark@hulbertratings.com
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Michel Potus est un maître en finance, ancien trader dans une société de courtage du quartier d’affaires de La Défense. Il travaille dans le secteur financier depuis plus de 20 ans et a acquis une grande expérience dans ce domaine. Michel est passionné par l’idée d’aider les autres à atteindre leurs objectifs financiers
