Les États-Unis ne seront pas officiellement en récession si le PIB diminue à nouveau - et voici pourquoi - 1

Depuis 1948, l’économie américaine n’a jamais reculé pendant deux trimestres consécutifs sans qu’une récession ne soit déclarée, mais une exception à la règle pourrait se produire bientôt.

Le produit intérieur brut, le tableau de bord officiel de l’économie, est en passe de se contracter au cours du deuxième trimestre qui vient de s’achever. Le PIB a également diminué à un taux annuel de 1,6 % au cours des trois premiers mois de 2022.

En règle générale, deux trimestres consécutifs de contraction économique sont considérés comme une récession, du moins officieusement, mais une déclaration « officielle » de récession n’est pas aussi nette.

D’une part, le PIB est un rapport compliqué dont le numéro de titre donne parfois un portrait inexact de l’économie.

Prenez le premier quart. Le PIB s’est contracté en grande partie à cause d’un déficit commercial international record aux États-Unis.

Les Américains ont acheté des tas d’importations tandis que les entreprises qui souffraient de pénuries chroniques d’approvisionnement ont passé de plus grosses commandes de produits étrangers pour s’assurer qu’elles en avaient assez plus tard dans l’année, ce qui a fait grimper les stocks.

La poussée de la demande d’importations n’était pas le signe d’un ralentissement de l’économie. Les dépenses de consommation et les investissements des entreprises, les deux principaux piliers de l’économie, ont tous deux augmenté. Le PIB aurait été positif si le déficit du commerce international n’avait pas explosé en début d’année.

Dans le même temps, l’économie américaine a régulièrement créé des centaines de milliers de nouveaux emplois chaque mois et le taux de chômage s’est maintenu à 3,6 %, juste un cheveu au-dessus d’un creux de 54 ans.

Ce sont quelques-uns des détails qui n’échapperont pas à l’attention du groupe de huit économistes américains chargés de déterminer le début et la fin des récessions.

Ces économistes, pour la plupart inconnus du public mais éminents dans leur domaine, travaillent pour une organisation appelée le National Bureau of Economic Research. L’organisation à but non lucratif a été fondée en 1920 et est financée par des contributions gouvernementales et privées.

Les économistes du NBER prennent en compte un large éventail de facteurs pour déterminer si une récession s’est produite, mais ils accordent une attention particulière à l’embauche, au chômage, à la fabrication et aux revenus et dépenses ajustés à l’inflation.

Aucun de ces indicateurs ne montre clairement que les États-Unis entrent en récession – et certains, comme la forte croissance de l’emploi, s’y opposent.

Le NBER définit une récession sur sa page FAQ comme « une baisse significative de l’activité économique qui se propage dans l’économie et qui dure plus de quelques mois ».

Mais le NBER indique également qu’un ralentissement doit être profond, large et durable avant de déclarer une récession.

Beaucoup de choses pourraient changer, bien sûr, avant que le gouvernement ne publie officiellement le 28 juillet le PIB du deuxième trimestre. Plusieurs rapports économiques clés pour la période d’avril à juin n’ont pas encore été publiés, en particulier l’emploi critique aux États-Unis pour juin.

Les économistes interrogés par le Wall Street Journal prédisent que les États-Unis ont gagné 250 000 nouveaux emplois pour maintenir le taux de chômage à 3,6 %.

La vague de données enfin pourrait montrer que la croissance économique était un peu plus forte qu’il n’y paraissait – et tirer le NBER du crochet.

Pour l’instant. De plus en plus d’économistes prédisent une récession ou quelque chose de proche qui est probable d’ici l’année prochaine.

« La question de savoir si nous aurons une récession classique reste une question ouverte, même si le coup porté à la croissance ressemblera à une récession », a déclaré Steven Ricchiuto, économiste en chef chez Mizuho Securities.