Ce que les investisseurs doivent savoir sur l’histoire boursière compliquée d’octobre

Étirement rugueux

Les actions américaines ont terminé en forte baisse vendredi, affichant leur pire dérapage au cours des neuf premiers mois de n’importe quelle année en deux décennies. Le S&P 500 SPX,
-1,51%
a enregistré une perte mensuelle de 9,3 %, sa pire performance de septembre depuis 2002. Le Dow Jones Industrial Average DJIA,
-1,71%
a chuté de 8,8 %, tandis que le Nasdaq Composite COMP,
-1,51%
vendredi a poussé sa perte mensuelle totale à 10,5%, selon Dow Jones Market Data.

Lis: Les actions et les obligations sont « actualisées pour un désastre » après la pire période pour les investisseurs en 20 ans

Les indices avaient enregistré des gains modestes au cours de la première moitié du mois après que les investisseurs aient pleinement intégré une forte hausse des taux d’intérêt lors de la réunion du FOMC fin septembre, les données d’inflation d’août montrant peu de signes d’apaisement des pressions sur les prix. Cependant, la position plus belliciste que prévu de la banque centrale a poussé les actions à renoncer à tous ces gains du début septembre. Le Dow Jones est entré dans son premier marché baissier depuis mars 2020 au cours de la dernière semaine du mois, tandis que l’indice de référence S&P a glissé vers un autre plus bas de 2022.

Voir: C’est le pire mois de septembre pour les actions depuis 2008. Ce que cela signifie pour octobre.

Marchés baissiers et mid-terms

Le bilan d’octobre peut offrir un certain réconfort car il s’agit d’un mois de retournement, ou d’un « tueur d’ours », selon les données de Stock Trader’s Almanac.

« Douze marchés baissiers après la Seconde Guerre mondiale se sont terminés en octobre : 1946, 1957, 1960, 1962, 1966, 1974, 1987, 1990, 1998, 2001, 2002 et 2011 (le S&P 500 a baissé de 19,4 %) », a écrit Jeff Hirsch, rédacteur en chef de the Stock Trader’s Almanac, dans une note jeudi. « Sept de ces années ont été des creux à mi-parcours. »

Bien sûr, 2022 est également une année d’élections de mi-mandat, avec des élections au Congrès à venir le 8 novembre.

Selon Hirsch, les mois d’octobre des années d’élections de mi-mandat sont « carrément stellaires » et c’est généralement là que commence le « sweet spot » du cycle d’élections présidentielles de quatre ans (voir le tableau ci-dessous).

« Le quatrième trimestre des années de mi-mandat se combine avec les premier et deuxième trimestres des années préélectorales pour les trois meilleurs trimestres consécutifs du marché, avec une moyenne de 19,3 % pour le DJIA et de 20,0 % pour le S&P 500 (depuis 1949), et un incroyable 29,3% pour le NASDAQ (depuis 1971) », a écrit Hirsch.

« Période atypique »

Les sceptiques ne sont pas convaincus que le schéma se maintiendra en octobre. Ralph Bassett, responsable des investissements chez Abrdn, une société de gestion d’actifs basée en Écosse, a déclaré que cette dynamique ne pourrait se produire que dans « des années plus normalisées ».

« C’est une période tellement atypique pour tant de raisons », a déclaré Bassett à MarketWatch lors d’un entretien téléphonique jeudi. « De nombreux fonds communs de placement ont leur exercice financier en octobre, il y a donc généralement beaucoup d’achats et de ventes pour gérer les pertes fiscales. C’est le genre de chose que nous traversons et vous devez être très sensible à la façon dont vous gérez tout cela.

Un vieil adage de Wall Street, « Vendez en mai et partez », fait référence à la sous-performance historique du marché au cours de la période de six mois allant de mai à octobre. Stock Trader’s Almanac, qui est crédité d’avoir inventé le dicton, a constaté qu’investir dans des actions de novembre à avril et passer à des titres à revenu fixe les six autres mois aurait « produit des rendements fiables avec un risque réduit depuis 1950 ».

Les stratèges de Stifel, une société de gestion de patrimoine, affirment que le S&P 500, qui a chuté de plus de 23 % depuis son record du 3 janvier, est dans un processus de creux. Ils voient des catalyseurs positifs entre le quatrième trimestre de 2022 et le début de 2023, car la politique de la Fed et la saisonnalité négative du S&P 500 sont des vents contraires qui devraient s’atténuer d’ici là.

« La politique monétaire fonctionne avec un décalage de six mois, et entre le [Nov. 2] et [Dec. 14] deux dernières réunions de la Fed de 2022, nous constatons un mouvement subtil vers une pause de la Fed dépendante des données qui permettrait aux investisseurs de se concentrer sur (l’amélioration) des données d’inflation plutôt que sur la politique », ont écrit des stratèges dirigés par Barry Bannister, stratège en chef des actions, dans un notice récente. « Cela pourrait renforcer la saisonnalité positive du marché, qui est historiquement forte pour le S&P 500 de novembre à avril. »

Accidents d’octobre

Les tendances saisonnières, cependant, ne sont pas gravées dans le marbre. Dow Jones Market Data a révélé que le S&P 500 a enregistré des rendements positifs entre mai et octobre au cours des six dernières années (voir le graphique ci-dessous).

Anthony Saglimbene, stratège en chef des marchés chez Ameriprise Financial, a déclaré qu’il y avait des périodes dans l’histoire où octobre pouvait évoquer la peur à Wall Street, car certains krachs boursiers historiques importants, y compris ceux de 1987 et 1929, se sont produits au cours du mois. Le S&P 500 a plongé de près de 17 % en octobre 2008 après l’implosion de Lehman Brothers, après une chute de 9,1 % en septembre.

« Je pense que toutes les années où vous avez eu une année très difficile pour les actions, la saisonnalité devrait l’ignorer, car il existe d’autres forces macroéconomiques [that are] en poussant sur les actions, et vous devez voir plus de clarté sur ces forces macroéconomiques qui font baisser les actions », a déclaré Saglimbene à MarketWatch vendredi. « Franchement, je ne pense pas que nous allons voir beaucoup de visibilité au moins au cours des prochains mois. »