Acheter la baisse ou vendre la « déchirure » ? : Quelle est la prochaine étape alors que le S&P 500 teste le territoire du marché baissier ? - 1

Les investisseurs, déjà aux prises avec un marché boursier en déclin et craignant que l’économie américaine ne se dirige vers une récession, se tournent désormais vers le consommateur. D’une part, les actions de consommation discrétionnaire sont parmi les plus durement touchées.

La fixation du marché sur le pic d’inflation et le nombre de fois où la Réserve fédérale pourrait augmenter les taux d’intérêt cède la place aux craintes de récession, selon Paul Christopher, responsable de la stratégie de marché mondiale au Wells Fargo Investment Institute.

Ce changement a été observé au cours de la semaine dernière, alors que les actions ont chuté au milieu des inquiétudes des investisseurs concernant les tendances des dépenses de consommation, a déclaré Christopher, lors d’un entretien téléphonique.

« Le marché commence enfin à évaluer de manière réaliste une récession », a-t-il déclaré.

Pour l’instant, l’humeur des consommateurs s’est avérée aussi difficile à cerner que les entrées et les sorties du marché.

La crise a été « très difficile à supporter », a déclaré JJ Kinahan, stratège en chef du marché pour la société de courtage en ligne Tastytrade Inc., lors d’un entretien téléphonique. «C’est comme entrer et boxer jour après jour, se faire botter les fesses, mais vous n’avez pas encore été assommé. Donc, vous devez retourner et boxer à nouveau.

Les actions n’ont pas encore connu de « grand creux » et, comme le marché est vulnérable à un rallye baissier, vendez toutes les « déchirures », ont conseillé les stratèges en investissement de BofA Global Research, dans une note du 19 mai.

Vendredi, l’indice S&P 500 SPX,
+0,01%
négocié en territoire baissier mais a évité de clôturer là-bas car il a réalisé un gain dans une clôture mitigée pour les actions américaines. Pourtant, le S&P 500 et d’autres indices de référence majeurs ont subi une autre semaine de pertes, avec le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0,03%
réservant une huitième baisse hebdomadaire consécutive pour sa plus longue séquence de défaites depuis avril 1932.

Dans une note du 18 mai, le Wells Fargo Investment Institute a déclaré qu’il ajustait ses prévisions d’actions et ses objectifs de prix pour une récession « probable », faisant passer le secteur des services publics de « neutre » à « le plus défavorable ». Les services publics sont considérés comme défensifs, contrairement au secteur de la consommation discrétionnaire, que Wells Fargo a rétrogradé de « défavorable » à « neutre », selon la note.

Consommation discrétionnaire SP500.25,
-1,53%
était le secteur le moins performant de l’indice S&P 500 vendredi, clôturant en baisse et réservant une septième semaine consécutive de baisses pour sa plus longue séquence de pertes depuis juillet 1996, selon Dow Jones Market Data.

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Voici les préférences du secteur des actions de Wells Fargo, comme indiqué dans son rapport du 18 mai.

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Inflation « collante »

« L’inflation frappe le pouvoir d’achat », a déclaré Christopher. « C’est tellement collant », a-t-il dit, « que ça va être avec nous pendant un certain temps, même après que la Fed ait relevé les taux. »

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Manque de profit dans les résultats des bénéfices rapportés par Walmart Inc. WMT,
+0,11%
et Target Corp. TGT,
+1,26%
la semaine dernière a suscité l’inquiétude des investisseurs selon laquelle une inflation élevée freine les dépenses de consommation, tout en érodant les marges bénéficiaires des entreprises. Les actions de Walmart ont plongé de plus de 19% la semaine dernière et Target a chuté d’environ 29%.

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« Malheureusement, les prix de l’essence ont rebondi pour atteindre un nouveau record en mai et avec l’inflation galopante dans la plupart des catégories, les gens dépensent plus d’argent pour moins d’articles », a déclaré Beth Ann Bovino, économiste en chef américaine pour S&P Global Ratings, dans des commentaires envoyés par e-mail en mai. 17.

Lorsque S&P a ajusté les ventes au détail américaines en avril en fonction de l’inflation, « une scission effrayante est apparue au cours de la dernière année et n’a fait que s’élargir en avril », a déclaré Bovino.

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S&P MONDIAL


« Le pouvoir d’achat a été comprimé, en particulier pour les ménages à faible revenu », a-t-elle déclaré. « Alors que l’épargne accumulée pendant la pandémie a donné aux ménages un coussin pour absorber ces prix plus élevés, ces tampons finissent par s’épuiser. »

Bien que le marché du travail reste solide, les nouvelles demandes de chômage aux États-Unis au cours de la semaine se terminant le 14 mai ont atteint un sommet de quatre mois. Christopher a déclaré que le Wells Fargo Investment Institute pense qu’une « légère récession » pourrait commencer à la fin de cette année.

Ils ne sont pas seuls.

« Nous continuons de nous attendre à ce que le resserrement des conditions financières déclenché par la politique de la Fed conduise probablement à une récession d’ici la fin de 2023 », ont écrit les analystes de la Deutsche Bank dirigés par l’économiste en chef américain Matthew Luzzetti, dans une note de recherche datée du 20 mai. semaines, les conditions financières aux États-Unis se sont fortement resserrées.

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Cette semaine, les investisseurs obtiendront de nouvelles données économiques sur l’inflation, les dépenses de consommation et le revenu disponible. Le calendrier économique américain comprend également des lectures sur le sentiment des consommateurs, la fabrication et les services américains, les demandes initiales de chômage et les minutes de la dernière réunion politique du Federal Open Market Committee.

Investisseurs nerveux

Alors que les investisseurs sont nerveux, les creux des marchés boursiers ont tendance à se former après une «vente de panique», et la récente chute a jusqu’à présent été «ordonnée», selon Kinahan de Tastytrade.

Le S&P 500 a chuté d’environ 18 % cette année jusqu’à vendredi, tandis que le Dow Jones a chuté de 14 % et le Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a chuté d’environ 27 %, selon FactSet.

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Du point de vue des investisseurs haussiers, les marchés baissiers impliquent « une action des prix sauvage, effrayante et dystopique », ont écrit les stratèges d’investissement de BofA dans leur note. « La bande montre déjà de gros dégâts », avec un « choc inflationniste » largement intégré au « choc des taux ».

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Une fois que le « choc de la récession » est écarté, « des creux seront fixés », ont écrit les stratèges, citant une perspective haussière.

Kinahan et Christopher de Wells Fargo ont tous deux mis en garde contre toute tentative de chronométrage du marché, Kinahan décrivant toute tentative de toucher un fond comme une « course d’imbécile ».

Christopher a déclaré que les investisseurs pourraient envisager de mettre de petites sommes d’argent au travail au fil du temps alors que le marché tombe à de nouveaux creux et d’acheter des actions de qualité pour minimiser les pertes. « Si vous êtes un investisseur à long terme, vous ne voulez pas retirer de l’argent du marché », a-t-il déclaré.

Avec l’augmentation des risques de récession, Wells Fargo Investment Institute a réduit sa fourchette de prix cible de fin d’année pour le S&P 500 à 4 200-4 400 de 4 500 à 4 700, selon son rapport. C’est au-dessus de la clôture de l’indice vendredi à 3 901.