Les rendements des gilts britanniques ont chuté de leur plus haut niveau en 14 ans après que la Banque d’Angleterre a déclaré qu’elle achèterait des obligations à «toute échelle nécessaire» pour rétablir des conditions de marché ordonnées.
Le rendement des gilts de référence à 10 ans TMBMKGB-10Y,
qui évolue dans la direction opposée aux prix, a chuté de 49 points de base à 4,03 %, après avoir à un moment donné chuté en dessous de 4 %.
Plus tôt mercredi, le rendement était passé à 4,6%, en hausse de plus de 120 points de base en seulement quatre jours de bourse, les investisseurs ayant abandonné les obligations d’État en réponse à ce qu’ils considéraient comme un budget dangereusement prodigue du nouveau chancelier Kwasi Kwarteng.
La proposition de Kwarteng de 45 milliards de livres sterling de réductions d’impôts financées par la dette à un moment où l’inflation atteignait un sommet de près de 40 ans de 9,9 % a été fustigée par le Fonds monétaire international.
Après une vente supplémentaire mercredi, qui a pris le rendement du gilt à 30 ans TMBMKGB-30Y,
au-dessus de 5 % pour la première fois depuis des décennies, la Banque d’Angleterre est intervenue pour calmer les marchés. Le rendement à 30 ans a dérapé de 108 points de base à 3,91%, le ramenant en dessous du niveau avant que Kwarteng n’annonce les réductions d’impôts.
« La Banque surveille de très près l’évolution des marchés financiers à la lumière de la réévaluation importante des actifs financiers britanniques et mondiaux », a déclaré la BoE dans un communiqué.
«Cette réévaluation est devenue plus importante au cours de la dernière journée – et elle affecte particulièrement la dette publique britannique à long terme… Conformément à son objectif de stabilité financière, la Banque d’Angleterre est prête à rétablir le fonctionnement du marché et à réduire tout risque de contagion à conditions de crédit pour les ménages et les entreprises britanniques », a-t-il ajouté.
Des rapports sont apparus mercredi selon lesquels les récentes fortes baisses des gilts et de la livre avaient laissé certains fonds de pension britanniques confrontés à des appels de marge pouvant atteindre 100 millions de livres sterling (107 millions de dollars) chacun. En outre, un certain nombre de banques britanniques ont suspendu leurs offres de prêts hypothécaires après que la volatilité du marché obligataire les ait laissées en difficulté pour fixer le prix des prêts immobiliers.
La BoE a déclaré qu’elle achèterait des obligations d’État britanniques à long terme pour rétablir l’ordre et « les achats seront effectués à l’échelle nécessaire pour obtenir ce résultat ». Elle suspendait ses ventes de gilts prévues dans le cadre de son programme de resserrement quantitatif.
« La décision d’intervenir sur le marché des gilts révèle que la BoE n’a pas l’intention d’augmenter le taux d’escompte jusqu’au niveau de 6% actuellement fixé par les marchés », a déclaré Samuel Tombs, économiste en chef britannique chez Pantheon Macroeconomics.
« Des taux courts à ce niveau impliqueraient que de nombreux ménages et entreprises ne seraient tout simplement pas en mesure de maintenir leurs remboursements mensuels de prêts, et les fonds de pension ne pourraient pas respecter leurs obligations, menaçant la stabilité financière », a-t-il ajouté.
Le rendement du Trésor à 2 ans TMBMKGB-02Y,
a chuté de 34 points de base à 4,27 %, même si la banque centrale n’achète pas de titres à court terme.
Le Trésor a déclaré qu’il avait « entièrement indemnisé » la décision de la BoE et a souligné que bien que le chancelier de l’Échiquier « s’attache à l’indépendance de la Banque d’Angleterre… Le gouvernement continuera de travailler en étroite collaboration avec la Banque pour soutenir ses objectifs de stabilité financière et d’inflation. ”
« Remarquable, nécessaire et profondément inquiétant »
Krishna Guha, stratège chez Evercore ISI, a déclaré que la décision de la BoE de reporter QT avant qu’il ne commence et de lancer un nouveau programme QE « est remarquable, nécessaire et profondément inquiétante ».
« Remarquable parce qu’il met à nu la gravité des risques pour la stabilité financière qui émergent avec la réaction incontrôlée du marché obligataire contre les plans budgétaires imprudents du Royaume-Uni. Nécessaire car il incombe à la banque centrale d’assurer le fonctionnement du marché sur le marché central de la dette publique d’importance systémique, et s’avère efficace en début de négociation », a-t-il déclaré.
« Profondément inquiétant car cela laisse les plans QT antérieurs dans le désarroi, a une sortie incertaine et soulèvera de nouvelles inquiétudes quant à l’indépendance de la banque centrale dans l’exercice de ses responsabilités monétaires », a ajouté Guha.
La livre GBPUSD,
a initialement rebondi mais s’échangeait à 1,0683 $. le MPC le laissera glisser à contrecœur », a déclaré Pantheon’s Tombs.
Le FTSE 100 UKX,
s’est rallié aux nouvelles mais est resté en baisse de 0,6% sur la journée. Assureurs dont Aviva AV,
et Juridique & Général LGEN,
connu de lourdes pertes.
Les actions américaines ont ouvert en hausse, avec le S&P 500 SPX,
en hausse de 0,3 % dans les premiers échanges.
— Steve Goldstein a contribué à ce rapport
Michel Potus est un maître en finance, ancien trader dans une société de courtage du quartier d’affaires de La Défense. Il travaille dans le secteur financier depuis plus de 20 ans et a acquis une grande expérience dans ce domaine. Michel est passionné par l’idée d’aider les autres à atteindre leurs objectifs financiers
