Morgan Stanley a été largement crédité, du moins parmi les grandes banques de Wall Street, pour avoir correctement prédit le parcours difficile que subiraient les actions cette année.
Le stratège de Morgan Stanley, Mike Wilson, dit qu’il y a plus de douleur en magasin, mais pour une raison différente.
Ce qui a tant frappé les actions américaines cette année – le S&P 500 SPX,
a chuté de 18 % — a été la flambée des taux d’intérêt. Après tout, les estimations des bénéfices par action pour les 12 prochains mois n’ont chuté que de 1,5 %, et les ratios cours/bénéfices étaient en fait supérieurs de 9 %, au plus bas de juin.
« Avec la Fed anéantissant catégoriquement les espoirs d’un pivot accommodant, nous pensons que les marchés des actifs pourraient entrer dans le feu et la glace, deuxième partie. Contrairement à la première partie, cette fois, la baisse des stocks proviendra principalement d’une hausse [equity risk premium] et des revenus inférieurs plutôt que des taux plus élevés », explique Wilson.
Morgan Stanley affirme que son modèle de bénéfices, basé sur des données telles que le rapport ISM manufacturier, l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board, les mises en chantier et les écarts de crédit, suggère une forte baisse des bénéfices à venir. Un autre modèle, basé principalement sur les données régionales de la Fed, prévoit également une chute des bénéfices.
La prime de risque sur actions est le rendement que procure un investissement en bourse par rapport à un taux sans risque.
Wilson dit que la société est plus confiante, cependant, que les obligations ont atteint leur plus bas niveau. Le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
était de 3,19% vendredi.
« Si vendredi marquait un creux à court terme pour les obligations de longue durée (rendements élevés), le S&P 500 et de nombreuses actions pourraient à nouveau bénéficier d’un certain soulagement alors que les taux baissent avant la prochaine série de réductions de bénéfices. Cependant, ne vous y trompez pas, alors que le temps devient froid cet automne, la croissance le sera également, ce qui pèsera fortement sur les actions étant donné que les investisseurs ERP sont payés pour prendre ce risque », a-t-il déclaré.
Le marché boursier américain est fermé lundi à l’occasion de la fête du Travail. Les actions européennes ont fortement chuté après la fermeture d’un gazoduc clé.
Michel Potus est un maître en finance, ancien trader dans une société de courtage du quartier d’affaires de La Défense. Il travaille dans le secteur financier depuis plus de 20 ans et a acquis une grande expérience dans ce domaine. Michel est passionné par l’idée d’aider les autres à atteindre leurs objectifs financiers
