Un rapport sur l'inflation "catastrophiquement mauvais" augmente les chances d'une hausse des taux d'intérêt de 75 points de base la semaine prochaine - 1

Le rapport de vendredi sur l’indice des prix à la consommation pour le mois de mai – qui montrait que le taux d’inflation annuel global aux États-Unis grimpait à 8,6% en mai, avec peu de signes d’un pic – augmente les chances d’une augmentation des taux de taille géante par les responsables de la politique monétaire dès que la semaine prochaine, et suscitant de terribles avertissements selon lesquels les banquiers centraux ont complètement perdu le contrôle des prix.

Les traders à terme des fonds fédéraux voient désormais 21% de chances d’une hausse de 75 points de base en juin, contre seulement 3,6% jeudi, selon le CME FedWatch Tool. Économistes chez Barclays BARC,
-3,69%
et Jefferies a soutenu les attentes changeantes, en indiquant qu’ils s’attendent à ce que les décideurs politiques offrent une hausse de cette ampleur lors de leur réunion des 14 et 15 juin.

Derrière la question de savoir où va la Fed, il y a un problème beaucoup plus fondamental et sérieux : certains observateurs craignent que la banque centrale américaine ait déjà effectivement perdu le contrôle de l’inflation. Les gains de prix de mai étaient généralisés – touchant tout, du logement à l’essence et à la nourriture, ainsi que la jauge plus étroite, la soi-disant lecture de base, qui exclut la nourriture et l’énergie. Les données étaient « catastrophiquement mauvaises » pour la Fed et les Américains, a déclaré Nancy Tengler, directrice générale et directrice des investissements de Laffer Tengler Investments, basée à Nashville, qui supervise 1,1 milliard de dollars.

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« Ce que nous avons vu dans ce rapport qui était décevant et un peu alarmant, c’est que la lecture de base, à l’exclusion de la nourriture et de l’énergie, est arrivée plus chaude que prévu et c’est après que nous sommes tombés d’un nombre très élevé pour avril 2021 », a-t-elle déclaré par téléphone. . « C’est un type beaucoup plus persistant et plus collant de une inflation qui met des années à se propager dans le système.

« La Fed s’est trompée à chaque tournant et nous devrions assister à une hausse de 75 points de base lors de la réunion de juin », a déclaré Tengler. « La question est de savoir s’ils peuvent surprendre et je ne pense pas que nous allons voir cela. Chaque fois qu’ils retardent, cela permet à l’inflation de se déchaîner et cela augmente les risques de récession. Les marchés boursiers seront « moches et agités tout au long de l’été car les chiffres de l’inflation ne vont pas s’améliorer ».

En effet, les traders d’instruments dérivés connus sous le nom de fixations s’attendent à une série de lectures annuelles de l’IPC global atteignant 8,8 % en août et septembre, avant de se stabiliser à 8 % en octobre. Pendant ce temps, la confiance des consommateurs américains a plongé à un niveau record ce mois-ci.

Vous trouverez ci-dessous un résumé de la réaction aux données de l’IPC de vendredi :

Perspectives de septembre

« Dans l’ensemble, le rapport devrait être très préoccupant pour la Fed étant donné que les gains de prix dans le titre et les mesures de base ne montrent aucun signe de ralentissement, et nous nous attendons à ce que les prix continuent d’enregistrer des gains fermes à court terme », TD Les stratèges en valeurs mobilières Oscar Munoz, Priya Misra et d’autres ont écrit dans une note. « Nous nous attendons à ce que la Fed maintienne son biais de resserrement agressif dans les mois à venir, attendons que le Comité relève les taux de 50 points de base la semaine prochaine et lors de la réunion du FOMC de juillet, et pensons qu’une hausse de 50 points de base en septembre n’est peut-être pas hors de question. ”

Une équipe de Goldman Sachs Group Inc. GS,
-5.65%,
dirigé par Jan Hatzius, était d’accord avec l’évaluation de septembre de TD, en disant « nous nous attendons maintenant à ce que la Fed augmente le taux des fonds de 50 points de base en septembre (contre +25 points de base auparavant), en plus de mouvements de +50 points de base en juin et en juillet ».

« Le rapport d’aujourd’hui devrait éteindre toute prétention qu’une « pause » dans les hausses de taux sera probablement appropriée d’ici la fin de l’été, car la Fed est clairement toujours en retard sur la maîtrise de l’inflation », a déclaré Jason Pride, directeur des investissements de fortune privée à Glenmede.

« Les investisseurs doivent s’attendre à ce que la Réserve fédérale poursuive sur sa trajectoire de hausse des taux de 50 points de base la semaine prochaine et au-delà jusqu’à ce que l’inflation montre des signes significatifs de décélération vers la fourchette cible de 2-3% de la Fed », a déclaré Pride.

Le rapport de mai était un `doozy’

« Le rapport sur l’IPC d’aujourd’hui était un doozy », a déclaré Tom Graff, responsable des investissements chez Facet Wealth.

« Alors que nous savions que le chiffre global serait probablement élevé en raison des prix des aliments et de l’énergie, le consensus était que l’IPC de base d’un mois sur l’autre ralentirait de manière séquentielle », a-t-il écrit dans un e-mail. « Malheureusement, cela ne s’est pas produit. L’IPC global a atteint 1 % pour le mois et 8,6 % pour l’année, son plus haut niveau en 40 ans, et le noyau est resté stable à + 0,6 % pour le mois et à 6,0 % pour l’année.

« La partie la plus préoccupante de ce rapport était son ampleur. Le nombre mensuel n’était pas motivé par quelques éléments. La plupart des grandes catégories ont en fait accéléré les hausses de prix d’un mois à l’autre. La plupart des observateurs conviennent que l’inflation plus large est plus susceptible de persister.

Hors de contrôle

« Les données d’inflation de vendredi suggèrent que le débat sur le » pic d’inflation « peut être prématuré », a déclaré Nancy Davis, fondatrice de Quadratic Capital Management. « L’idée d’un pic d’inflation suppose que les perturbations de notre chaîne d’approvisionnement sont terminées et ne se reproduiront pas de si tôt et je ne suis pas sûr que nous puissions en être sûrs. »

« Les investisseurs restent trop convaincus que la Réserve fédérale sera en mesure de contrôler l’inflation », a déclaré Davis par e-mail. « Nous ne devons pas considérer la capacité de la Fed à contrôler l’inflation comme une donnée. »