Les rendements obligataires britanniques à 30 ans dépassent 5% après que la Banque d'Angleterre a souligné que le soutien s'arrêterait à la fin de la semaine - 1

Les rendements des obligations d’État britanniques ont augmenté, le gilt à 30 ans dépassant 5% pour la première fois depuis 2002, après que la Banque d’Angleterre a souligné qu’elle cesserait d’intervenir pour soutenir le marché comme prévu en fin de semaine.

Le gilt à dix ans donne TMBMKGB-10Y,
4,417%
a augmenté de 15 points de base à 4,589 %, son plus haut niveau depuis 2008. Le TMBMKGB-30Y à 30 ans,
4,806%
a augmenté de 24 points de base à 5,028 % après avoir atteint à un moment donné 5,09 %, bien au-dessus du niveau qui a déclenché les premiers achats d’urgence de la BoE.

Les mouvements de début de session avaient été maigres après que le Financial Times a déclaré que la BoE avait dit en privé aux banquiers qu’elle continuerait à fournir un soutien au-delà de la date limite si nécessaire, mais la vente a repris une fois qu’un porte-parole de la BoE l’a nié.

Les gilts britanniques sont volatils depuis que le gouvernement a annoncé fin septembre un budget d’importantes réductions d’impôts financées par la dette, effrayant les investisseurs en titres à revenu fixe.

Une spirale de vente d’obligations s’est ensuivie alors que les fonds de pension, confrontés à des appels de marge sur leurs positions dérivées, ont été contraints de liquider leurs avoirs, en particulier d’actifs à long terme comme le gilt à 30 ans, que les fonds utilisent pour faire face à leurs engagements de retraite.

La Banque d’Angleterre est intervenue il y a deux semaines avec un programme d’achat de 65 milliards de livres sterling (71 milliards de dollars) pour calmer la partie longue du marché.

Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, s’exprimant aux États-Unis mardi après la fermeture des marchés londoniens, a adopté une ligne dure à l’égard des fonds de pension pour tenter de souligner la nécessité pour eux de réduire rapidement les risques de leurs stratégies dérivées.

« Nous avons annoncé que nous sortirons d’ici la fin de cette semaine. Nous pensons que le rééquilibrage doit être fait », a déclaré Bailey lors d’un événement de l’Institute of International Finance à Washington mardi soir. « Et mon message aux fonds impliqués et à toutes les entreprises impliquées dans la gestion de ces fonds : il vous reste trois jours maintenant. Il faut que tu fasses ça.

Les commentaires de Bailey ont déclenché la vente d’obligations américaines, d’actions et de livre sterling mardi, les investisseurs craignant une nouvelle instabilité du marché des titres à revenu fixe. Les commerçants sont devenus de plus en plus inquiets ces derniers temps que de graves tensions dans le système financier puissent émerger alors que les banques centrales passent de l’ère des taux d’intérêt nuls ou négatifs à des coûts d’emprunt nettement plus élevés alors qu’elles tentent de lutter contre l’inflation à des sommets de plusieurs décennies.

« Les conditions financières mondiales se sont resserrées alors que les banques centrales continuent d’augmenter les taux d’intérêt », a déclaré le Fonds monétaire international dans un rapport publié mardi. « Notre dernier rapport sur la stabilité financière mondiale montre que les risques pour la stabilité financière ont augmenté depuis notre dernier rapport, la balance des risques étant orientée à la baisse. »

Les analystes ont été consternés par la ligne rigide du gouverneur de la BoE.

« Le ton de Bailey est particulièrement perplexe étant donné que certains fonds ont suggéré qu’ils avaient besoin de plus de temps pour stabiliser leurs portefeuilles, et l’avertissement de la Banque d’Angleterre hier d’un risque de braderie sur les marchés », a déclaré Michael Hewson, analyste de marché en chef chez CMC Markets. « Si vous croyez vraiment qu’il existe un risque de braderie, pourquoi alors faire demi-tour et imposer un délai de 3 jours aux fonds de pension pour régler leur profil de risque ? ”

« Les marchés ne fonctionnent pas comme ça et une plus grande volatilité dans les prochains jours pourrait bien augmenter la perspective d’un autre revirement et porter un nouveau coup à la crédibilité de la banque centrale, ainsi qu’à la crédibilité de Bailey lui-même », a ajouté Hewson dans une note. écrit avant que le Financial Times ne rapporte que la BoE avait dit aux banques en privé que le soutien pourrait se poursuivre au-delà de la date limite de vendredi.

« Tous les efforts de la BoE sont partis en fumée. Ce que Bailey a fait était certainement l’une des plus grosses erreurs de communication qu’un banquier central puisse commettre. Et cela est vraiment arrivé à un moment malheureux », a déclaré Ipek Ozkardeskaya, analyste principal chez Swissquote Bank.

« Les rendements du gilt restent à des niveaux alarmants, le marché du gilt au Royaume-Uni reste extrêmement glissant », a-t-elle ajouté.

Mercredi également, la Banque d’Angleterre a reconnu que les conditions économiques mondiales se sont détériorées dans un contexte de volatilité des marchés et qu’elle « réagit aux risques graves pour la stabilité financière du Royaume-Uni ».

La banque centrale a déclaré que le coût de la vie et les hausses d’intérêts avaient augmenté pour les ménages et les entreprises, augmentant « les risques posés par les vulnérabilités de la dette mondiale à la stabilité financière du Royaume-Uni par le biais de retombées économiques et financières », dans son rapport d’octobre du Comité de politique financière.

Après être tombée à un nouveau plus bas de deux semaines près de 1,09 $ tôt mercredi, la livre GBPUSD,
+0,93%
était en hausse de 0,7% sur la session à 1,1041 $, ignorant également les nouvelles selon lesquelles l’économie britannique s’est contractée de manière inattendue en août.