Il faut remonter jusqu’en 1981, lorsque les actions, les obligations, les obligations protégées contre l’inflation et les métaux industriels s’effondraient simultanément.
L’indice S&P 500 SPX,
a reculé de 18 % cette année, le iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF IEF,
a chuté de 10%, le TIP iShares TIPS Bond ETF,
a chuté de 8 %, et le fonds Invesco DB Base Metals Fund DBB,
a baissé de 1 %.
À l’époque, comme aujourd’hui, la Réserve fédérale augmentait les taux d’intérêt pour juguler l’inflation.
« Tout comme aujourd’hui, les banques centrales du monde étaient obsédées par » casser le dos « de l’inflation, qui, comme un monstre dans un film d’horreur, semblait mourir avant de revenir avec un deuxième et un troisième vent », déclare Dhaval Joshi, stratège en chef. pour Counterpoint de BCA Research. « Tout comme aujourd’hui, les banques centrales cherchaient désespérément à réparer leur crédibilité gravement endommagée dans la gestion de l’économie. »
« Et tout comme aujourd’hui, les banquiers centraux espéraient pouvoir piloter l’économie vers un » atterrissage en douceur « , mais s’ils croyaient vraiment que c’était une autre histoire », a-t-il ajouté.
Joshi a déclaré que la transition de la stagflation aux craintes de récession ne laisse aucun endroit où se cacher aux investisseurs. En avril, les obligations ont connu la pire baisse en raison des craintes de stagflation, tandis qu’en mai, les métaux industriels et les actions reculent, victimes classiques de la récession.
En remontant à 1981, les prix des obligations ont d’abord touché le fond, à la fin de l’été. Les stocks sont restés sous pression pendant les mois suivants, mais étaient plus élevés 12 mois plus tard. Et les métaux industriels n’ont pas retrouvé leurs sommets pendant plusieurs années.
Si tel est le cas maintenant, dit-il, les prix des obligations entrent maintenant dans le processus de creux. Les actions toucheraient ensuite leur plancher et connaîtraient une reprise plus rapide qu’il y a 40 ans en raison de leur sensibilité accrue aux rendements obligataires. Les métaux industriels, ajoute-t-il, devraient subir au moins des pertes à deux chiffres au cours de l’année à venir.
