Août, et non avril, est le mois le plus cruel, c’est-à-dire pour les investisseurs boursiers. Août a souvent été le mois le plus performant, persuadant les investisseurs qu’un mois d’août chaud est plus qu’un coup de chance. Mais il y a eu de longues périodes où le retour du marché en août a été particulièrement douloureux.
Considérez le Dow Jones Industrial Average DJIA,
remontant à sa création en 1896. Au cours du siècle suivant, le mois d’août occupait la première place pour la performance moyenne, le Dow Jones produisant un gain moyen de 1,8 % pour le mois, soit plus de quatre fois le rendement moyen de 0,4 % de tous les autres mois. .
Pourtant, au cours des 35 dernières années, depuis 1986, août a été en moyenne le pire mois du marché boursier américain – pire même que septembre, dont la réputation de mois terrible pour les actions est bien connue. Le rendement moyen du Dow Jones en août depuis 1986 est de moins 0,67 %, légèrement pire que le moins 0,64 % de septembre – et contre un gain moyen de 1,05 % pour les autres mois du calendrier.
La différence entre le rendement moyen d’août et celui des autres mois est significative au niveau de confiance de 95 % que les statisticiens utilisent souvent pour déterminer si une tendance est authentique. En d’autres termes, il était statistiquement significatif lorsque le mois d’août a fait beaucoup mieux que les autres mois – et lorsqu’il a pris du retard.
Comment deux opposés peuvent-ils tous les deux être statistiquement significatifs ? Pour comprendre la réponse, nous devons réaliser que la signification statistique est une condition nécessaire, mais non suffisante, pour conclure qu’un modèle existe réellement. Il doit également y avoir une théorie plausible expliquant pourquoi le modèle devrait exister en premier lieu. Pourtant, aucune théorie plausible n’existe pour le mois d’août, pour autant que je sache.
Cette discussion équivaut déjà à un récit édifiant sur les dangers de l’exploration de données. Mais l’appétit des investisseurs pour trancher et découper les données est insatiable. Je ne peux donc pas ignorer d’autres schémas présumés impliquant August.
L’une de ces tendances est qu’août est un mois particulièrement pauvre dans les années d’élections de mi-mandat, comme celle-ci. Une autre est que les chances sont contre le mois d’août pendant les récessions économiques, ce qui peut s’appliquer à cette année, bien que nous ne le sachions pas avec certitude tant que les évaluateurs de récession du Bureau national de la recherche économique n’auront pas décidé – ce qui pourrait prendre des mois. Quoi qu’il en soit, aucun de ces modèles présumés n’est significatif selon les normes traditionnelles de signification statistique.
La ligne du bas? Le comportement du marché boursier ce mois-ci n’aura rien à voir avec le mois d’août.
Mark Hulbert est un contributeur régulier de MarketWatch. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il est joignable au [email protected]
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