Square-parent Block Inc. n’a pas offert d’indications de marge à long terme lors de sa récente journée des investisseurs, mais les analystes ont largement trouvé des choses à aimer dans la dernière discussion de la société sur ses activités.
« SQ a livré un message confiant, réfléchi et cohérent avec une orientation stratégique », a écrit James Friedman, analyste de Susquehanna, à propos de la société de services financiers et de paiements numériques fondée à l’origine en 2009 par Jack Dorsey et Jim McKelvey.
Comme de nombreux analystes, il a saisi la SQ de Block,
commentaire sur la marge et ce qu’il implique sur le potentiel d’expansion de la marge.
Block a divulgué une «marge structurelle» de 69% pour son activité Square, anciennement connue sous le nom de vendeur, et une marge de 37% pour son activité Cash App. « Les marges structurelles que nous avons partagées aujourd’hui représentent les marges de Square et Cash App nettes des coûts variables », a déclaré le directeur financier Amrita Ahuja lors de la présentation, tout en les comparant à « une marge supplémentaire pour notre entreprise ».
« Nous pensons que le segment Square avait l’air bien, les marges de Cash App étaient plus faibles que nous ne le pensions et la ventilation structurelle suggère que les marges pourraient augmenter », a écrit Friedman. « Mais pour être clair, les perspectives n’ont pas engagé d’expansion immédiate des marges à court terme, et les orientations financières concrètes étaient limitées. »
Il évalue les actions de Block comme positives avec un objectif de cours de 160 $.
L’analyste de Jefferies, Trevor Williams, a cherché à décompresser les divulgations de Block sur les marges de bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (Ebitda), car la société a indiqué une marge de 34% pour l’activité Square et une marge de 12% pour l’activité Cash App pendant le dernier exercice financier.
« Pour Cash App, nous pensons que l’expansion future des marges proviendra de l’effet de levier continu sur les dépenses de marketing », a-t-il écrit, tout en conservant une note d’achat sur l’action mais en réduisant son objectif de prix à 120 $ au lieu de 140 $. « Pour Square, avec des coûts variables largement constants au cours des quatre dernières années, l’effet de levier sur les dépenses fixes sera le principal déblocage pour des marges plus élevées. »
Harshita Rawat de Bernstein a qualifié le manque d’objectifs de marge à long terme d' »éléphant dans la pièce », notant que les investisseurs semblaient espérer une telle discussion, même si elle doutait que la direction de Block partage de tels chiffres.
«Cela dit, les informations peuvent aider les investisseurs à estimer les perspectives de rentabilité à long terme des écosystèmes Square & Cash App, qui, selon nous, peuvent confortablement atteindre des marges d’Ebitda ajustées de 40% + et 30% + (en pourcentage de bénéfice brut) à long terme. terme, en hausse de 34% et 12% aujourd’hui », a-t-elle écrit, tout en maintenant sa note de surperformance mais en réduisant son objectif de prix de bloc à 120 $ contre 200 $.
Rawat a été enthousiasmée par les propos de Block sur les liens croissants entre ses activités Square, Cash App et Afterpay, alors que la société vise à créer «un commerce alimenté par Afterpay sur l’application Cash», a-t-elle écrit.
« La nouvelle application Cash sera un » système d’exploitation « qui se concentrera sur plus que l’argent
& aussi sur le commerce/découverte », a poursuivi Rawat. « SQ est sérieux au sujet de fournir des services financiers/bancaires aux utilisateurs et également d’élargir sa base d’utilisateurs aux populations aisées et plus âgées. »
Les ambitions bancaires de Square se sont également démarquées de James Faucette de Morgan Stanley, bien qu’il ait adopté une vision plus prudente de certains aspects de la stratégie de l’entreprise.
« Nous comprenons que la direction adopte une approche mesurée pour développer les services de prêt (compréhensible dans l’environnement actuel) et qu’Afterpay a été une étape importante dans l’intégration de plus de services de crédit et l’introduction d’un nouveau canal d’acquisition de clients significatif, mais nous pensons que la discussion autour de l’achat immédiat La fonctionnalité Payer plus tard semblait limitée aux prêts sans intérêt et de courte durée, ce qui, à notre avis, n’est pas suffisant pour répondre aux besoins de la clientèle de la génération Z/Y à moyen et à long terme », a-t-il écrit.
Faucette évalue les actions de Block à poids égal et a réduit son objectif de cours à 110 $ au lieu de 118 $.
Les actions de Block ont augmenté de 4,2 % dans les échanges de jeudi matin après avoir baissé de 3,2 % lors de la séance de mercredi.
Ils ont chuté de 47 % jusqu’à présent cette année, alors que le S&P 500 SPX,
a perdu 18 %.
