Accentuez le positif, disent-ils. Et pourquoi pas, alors que nous naviguons jusqu’à lundi avec des stocks pointant vers le haut dans l’espoir d’assouplir les tarifs américains sur la Chine.
Certes, l’optimisme est un défi de taille ces jours-ci, avec le ralentissement de l’économie américaine, le COVID pas encore terminé (espérons que la variole du singe passe rapidement) et les bottes russes toujours sur le terrain en Ukraine. Comme l’indice S&P 500 SPX,
se rapproche dangereusement d’un marché baissier, les investisseurs restent naturellement déchirés entre acheter la baisse et vendre la déchirure.
Cela ne signifie pas que certains ne tentent pas d’appeler le bas.
La semaine dernière, nous avons entendu le technicien Tom DeMark, qui, après avoir appelé le fond du COVID en 2020, a prédit qu’un « rassemblement choquant » se dirigeait vers nous alors que les moteurs inflationnistes – l’énergie et les matières premières – commençaient à culminer.
Dans cette veine optimiste est notre appel du jour de M. Blonde du blog Stuck in the Middle, qui affirme que les conditions de survente «laissent les marchés vulnérables à de bonnes nouvelles».
« Un catalyseur précis n’est pas toujours facile à identifier, mais M. Blonde voit la dynamique de l’inflation passer son pire, les marchés des taux se calmant alors que les scénarios les plus bellicistes de la Fed sont supprimés », écrit M. Blonde.
Il s’attend à ce qu’un rallye de secours se déroule au cours des quatre à six prochaines semaines, et sur son échelle de risque (1 à 10 – le pire), c’est un passage de 2 à 4 pour lui. « Cela reflète l’idée que les principaux indices boursiers peuvent remonter de 10% à 12% et rester dans une nette tendance à la baisse, de sorte que le rapport risque/récompense a quelque peu changé. »
Le graphique de M. Blonde ci-dessous résume les baisses glissantes du S&P 500 sur 2 ans, avec des reculs de 20 % non seulement sans précédent, mais également possibles en dehors des grands ralentissements économiques. Selon lui, les marchés boursiers ont déjà satisfait aux critères minimaux d’un marché baissier cyclique, évaluant environ 80 % des chances d’une récession « normale ».
@mrblonde_macro
« En bout de ligne, des dommages significatifs déjà causés et être plus baissier aujourd’hui qu’il y a 6 mois est probablement inapproprié même si la correction doit aller plus loin », a-t-il déclaré.
Ailleurs, il pointe vers le Nasdaq Composite COMP,
mûr pour le soulagement car il a chuté de 20 % sur 7 semaines consécutives, a retracé 50 % de sa reprise par rapport aux creux de mars 2020 et sa valorisation à terme est revenue à la moyenne pré-COVID, entre autres facteurs.
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Ensuite, il y a l’abondance d’histoires de « marchés baissiers grondants » dans les médias – un simple reflet du sentiment du marché. Bien qu’il hésite à se fier à des signaux de sentiment, il note qu’au cours des 30 dernières années, des attitudes baissières similaires ont conduit à une hausse des cours des actions quatre à six semaines plus tard.
Sa mesure du sentiment s’ajoute aux enquêtes d’Investors Intelligence et de l’American Association of Individual Investors, normalisées sur des périodes glissantes de deux ans. Et bien sûr, il y a des risques de faux positifs ici, mais « la probabilité historique de 30 ans de prix plus élevés en 4 à 6 semaines est difficile à combattre », dit-il.
@mrblonde_macro
Une autre preuve qu’un tournant est à venir : une récente enquête auprès des gestionnaires de fonds de la Bank of America montrant les gestionnaires ayant les soldes de trésorerie les plus élevés en 20 ans, ainsi que la récente capitulation des commerçants détaillants. Citant Goldman Sachs, M. Blonde a déclaré qu’ils semblaient avoir vendu 50% de ce qu’ils avaient acheté en 2020-2021.
Pourtant, une capitulation profonde échappe, dit-il, notant que sa propre mesure préférée n’a toujours pas franchi un seuil négatif de 2,5%. L’énergie, les services publics, l’assurance et les produits de base font toujours obstacle, bien que le dernier secteur n’ait commencé à vendre que la semaine dernière.
@mrblonde_macro
Dans l’ensemble, M. Blonde estime que nous passons probablement le pire de la dynamique de l’inflation, « et si le marché commence à y croire, il peut supprimer les scénarios les plus bellicistes et agir comme un développement positif ». Ce qui ne facilite pas les choses, c’est le fait que la Fed a «mis toutes ses puces politiques sur l’indicateur le plus en retard de tous», l’inflation.
Lisez l’article complet ici.
Le bourdonnement
Pékin a prolongé les ordonnances de séjour à domicile pour les travailleurs et les étudiants, et a ordonné davantage de tests de masse à mesure que les cas de COVID augmentent.
Lors de sa tournée en Asie, le président Joe Biden a déclaré qu’une récession américaine n’était pas inévitable, il réfléchissait à des réductions de tarifs sur les produits chinois alors qu’il renforçait les appels à l’OPEP pour augmenter la production de pétrole. Il a également déclaré que l’Amérique défendrait Taiwan en cas d’agression chinoise. Ailleurs, la Russie a poursuivi son offensive dans l’est de l’Ukraine.
Actions de VMware VMW,
augmentent après les rapports du fabricant de puces Broadcom AVGO,
est en pourparlers pour acheter le groupe de cloud computing d’entreprise.
Les responsables américains font preuve de prudence face à une épidémie de monkeypox, avec un cas aux États-Unis et plusieurs en Europe, des experts signalant des relations sexuelles dans deux raves en Espagne et en Belgique,
Après une absence de deux ans, le Forum économique mondial de Davos, en Suisse, est de retour, avec de nombreux problèmes urgents à résoudre pour les plus riches. S’adressant à la foule (virtuellement bien sûr), le président ukrainien Vlodomir Zelenskyy a appelé à des sanctions « maximales » contre la Russie suite à l’invasion brutale de son pays.
Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, et la présidente de la Fed de Kansas City, Esther George, prendront tous deux la parole lors d’événements lundi. Le calendrier des données américaines est vide, mais la semaine nous apportera le compte rendu de la dernière réunion de la Fed mercredi et son indicateur d’inflation préféré vendredi.
Les marchés
Non crédité
Contrats à terme sur actions YM00,
ES00,
NQ00,
poussent à la hausse, ainsi que les rendements obligataires TMUBMUSD10Y,
TMUBMUSD02Y,
et prix du pétrole CL00,
sont également en hausse. Et avec un appétit pour le risque plus élevé, le dollar DXY,
est en baisse à tous les niveaux. Les crypto-monnaies se stabilisent et le stablecoin Luna a reçu un coup de pouce alors que les investisseurs brûlaient leurs pièces.
Les téléscripteurs
Lectures aléatoires
Une ouverture terne pour le nouveau film Downton Abbey peut être la preuve que les femmes âgées sont toujours méfiantes après COVID.
Comment un couple et leurs 19 chiens ont échappé à une ville ukrainienne déchirée par la guerre.
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Michel Potus est un maître en finance, ancien trader dans une société de courtage du quartier d’affaires de La Défense. Il travaille dans le secteur financier depuis plus de 20 ans et a acquis une grande expérience dans ce domaine. Michel est passionné par l’idée d’aider les autres à atteindre leurs objectifs financiers
