Pour quiconque prête attention ou lit simplement les dernières réflexions de Michael Lewis, la seule façon cohérente de gagner de l’argent en bourse est de le faire à une fréquence incroyablement élevée.

Dans son introduction en bourse en 2014, Virtu Financial VIRT,
-1,85%
a déclaré avoir eu exactement un jour de pertes commerciales en 1 238 jours. Ce type de rentabilité constante semble être toujours le cas : une nouvelle étude d’une équipe de l’Université de Princeton a révélé que la prévisibilité des rendements et des durées de trading à haute fréquence est  » grande, systémique et omniprésente ».

Ils se sont concentrés sur la période de janvier 2019 à décembre 2020, qui comprend la tourmente lorsque la pandémie de coronavirus a frappé pour la première fois le monde occidental. Avec ce qu’ils ont dit être un réglage algorithmique minimal, ils peuvent obtenir une précision de 64% pour prédire la direction du prochain échange au cours des cinq prochaines secondes.

Les rendements et la direction des échanges sont encore plus prévisibles pour les actions dont les prix sont plus bas, et sont moins liquides, volatils et corrélés avec le marché global. Et la période de fin de journée est particulièrement prévisible. Cela dit, la durée de cette prévisibilité est faible – en seulement cinq minutes, soit environ 2 000 transactions, la prévisibilité des rendements disparaît à zéro, trouvent-ils.

La période la plus prévisible de la journée pour les entreprises HFT est la période de l’heure de l’Est de 15 h 30 à 16 h.

Chercheurs de Princeton

Une découverte intéressante est que l’introduction d’un petit retard artificiel dans le traitement des données diminue la précision des prévisions, une découverte qui semble soutenir l’idée de ralentisseur popularisée par la bourse IEX.

Les chercheurs de Princeton ont également simulé l’effet que l’acquisition d’un signal sur la direction du flux d’ordres aurait sur la précision des prédictions. L’idée est que des connaissances pourraient être acquises en examinant le flux d’ordres sur différentes bourses. Cela augmenterait la prévisibilité des rendements de 14 % à 27 % et la précision de la direction des prix de 68 % à 79 %. « Qu’il soit réaliste ou non de doter certains traders à haute fréquence d’une telle capacité, c’est clairement précieux », trouvent-ils.

L’article de Princeton, dont l’auteur principal est Yacine Aït-Sahalia, a été diffusé par le National Bureau of Economic Research.