Le creux de la bourse est-il atteint ? Ce que disent les pros après que le S&P 500 a testé 4 000 - 1

Les haussiers boursiers pointent la tête au-dessus du parapet, déclarant les creux de la vente massive de 2022 alors que les indices prolongent un rebond par rapport à leurs creux de juin, tandis que les sceptiques voient encore peu de preuves de plus qu’un rebond du marché baissier.

Le S&P 500 SPX,
-0,93%
a chuté de 0,9 % vendredi pour clôturer à 3 961,63, mais a enregistré une hausse hebdomadaire de 2,6 %, la plus importante depuis la semaine se terminant le 24 juin. Il s’est échangé jusqu’à 4 012,44, dépassant le seuil de 4 000 pour la première fois depuis le 9 juin.

Comme le dit la vieille scie, de tels désaccords sont ce qui fait un marché. Voici un aperçu de la situation actuelle des haussiers et des baissiers – et de ceux entre les deux.

Haussier sur l’ampleur

L’élargissement de l’étendue du marché – des mesures du nombre d’actions d’un indice qui participent à un mouvement – « affirme que le » bas « de 2022 est arrivé », a écrit Tom Lee de Fundstrat Global Advisors dans une note du jeudi soir.

« Nous commençons à voir un renforcement des internes pour les marchés boursiers, y compris des améliorations clés du leadership de la technologie ($QQQ) et des petites capitalisations ($IWM) et des mesures telles que les lignes d’avance/de déclin », a écrit Lee.

D’autres facteurs haussiers incluent des signes que les risques d’inflation s’atténuent alors que les prix de l’essence chutent et que les prix des denrées alimentaires diminuent, tandis que les bénéfices du deuxième trimestre ont jusqu’à présent été meilleurs que prévu et que les entreprises signalent un assouplissement des problèmes de « chaîne d’approvisionnement », a déclaré Lee. En outre, un certain nombre de stratèges auparavant haussiers de Wall Street ont capitulé, abaissant leurs objectifs S&P 500 de fin d’année, tandis que les investisseurs institutionnels sont sans doute proches du « pessimisme maximal » d’après une enquête de Bank of America qui a montré une exposition brute au marché aux niveaux de 2008.

Capitulation

La question de savoir si les taureaux ont complètement capitulé, épuisant le vivier de vendeurs potentiels et préparant le terrain pour un rebond durable, reste un sujet de débat.

Le positionnement des contrats à terme par les spéculateurs est « incroyablement baissier », a déclaré Barry Bannister, qui a déclaré à CNBC vendredi qu’un rallye de secours estival pourrait amener le S&P 500 à 4 200 ou 4 300. Bannister, qui a décrit le S&P 500 comme étant dans un marché baissier «séculaire» plus tôt cette semaine, avait réitéré son appel à un rebond de 10% par rapport au plus bas de juin capable de porter l’indice au plus bas des 4 000 dans un rallye de secours mené par les marchés cycliques. valeurs de croissance.

Vendredi, il s’est demandé si le S&P 500 éliminerait les plus bas de juin, arguant qu’il s’attend à une baisse typique de milieu de cycle plutôt qu’à une récession à part entière. La chute du S&P 500 à son plus bas de juin, en termes réels, n’était pas loin de la baisse typique qui accompagne la récession, a-t-il déclaré.

Sceptiques

Les sceptiques, quant à eux, soutiennent qu’il est encore trop tôt pour tirer le clair.

Mike Wilson de Morgan Stanley, qui a correctement prédit la vente massive, a fait valoir plus tôt cette semaine que le « rallye à contre-tendance » du marché pourrait se poursuivre, mais que le marché baissier est loin d’être terminé, même si l’économie américaine esquive la récession, selon Bloomberg. Wilson avait précédemment averti qu’une récession à grande échelle pourrait amener le S&P 500 à 3 000.

Les sceptiques ne sont pas non plus convaincus qu’il y a eu suffisamment de capitulation des taureaux pour ouvrir la voie à un rallye durable.

« Avec une telle tendance baissière intégrée aux cours des actions d’aujourd’hui, certains suggèrent que le moment est venu d’ajouter une exposition significative aux actions. Certes, les marchés peuvent très bien être techniquement survendus, et nous pensons que les perspectives à long terme des rendements des actions se sont nettement améliorées depuis le début de l’année, mais cela est très différent de dire que les marchés ont atteint leur plus bas », a déclaré Dan Suzuki, directeur adjoint des investissements chez Richard Bernstein Advisors, dans une note de vendredi.

Suzuki a proposé une longue liste de raisons pour lesquelles les investisseurs n’ont probablement pas suffisamment capitulé pour s’assurer qu’un creux de marché est en place.

Il s’agit notamment de valorisations qui restent élevées, bien qu’en baisse significative par rapport à leur sommet ; Les stratèges de Wall Street recommandent toujours une allocation en actions de 54,6 %, légèrement en dessous de la médiane à long terme de 56,2 % ; Wall Street achète des cotes d’achat d’actions à 57 %, presque les plus élevées depuis une décennie ; et des lectures de volatilité qui restent en dessous des niveaux qui signalent généralement un creux ; et les flux d’actions qui signalent que les investisseurs achètent toujours.

Pendant ce temps, le discours répandu sur la capitulation crée son propre paradoxe.

« Si tout le monde a hâte d’entrer sur le marché par le bas, cela signifie probablement que nous sommes encore loin d’une véritable capitulation », a-t-il déclaré.